«Интер РАО»: акции выглядят недооцененными
После дивидендной отсечки и снижения российского рынка акции «Интер РАО» за три месяца подешевели примерно на 28%. При текущей цене около 2,32 руб. бумаги, по оценке аналитиков , выглядят привлекательными для покупки.

Потенциал роста — 23%
Целевая цена на горизонте 12 месяцев — 2,86 руб., что предполагает потенциал роста около 23%. Рейтинг — «Покупать».

При этом компания сохраняет сильную финансовую позицию и остается одним из наиболее стабильных дивидендных плательщиков в электроэнергетике.

Что происходит с бизнесом
Отчет за первое полугодие 2026 года оказался неоднозначным. Выручка выросла на 16,5%, до 953,4 млрд руб., благодаря повышению оптовых цен на электроэнергию. Однако расходы росли быстрее выручки.

В результате EBITDA снизилась на 4,3%, до 89,3 млрд руб., а чистая прибыль — на 17,2%, до 68,7 млрд руб.

Во втором квартале ситуация ухудшилась: чистая прибыль сократилась на 38%, до 22,2 млрд руб.

Основная причина давления на прибыль — рост операционных расходов и масштабная инвестиционная программа.

Что может поддержать акции

Рост цен на электроэнергию. В 2026 году ожидается дальнейшее повышение оптовых цен, что должно поддержать выручку и финансовые результаты компании.

Новые мощности. «Интер РАО» продолжает реализацию стратегии до 2030 года. После завершения текущего инвестиционного цикла ввод новых энергоблоков может стать важным драйвером роста прибыли.

Дивиденды. По оценке аналитиков, дивиденд за 2026 год составит около 0,29 руб. на акцию. При текущей цене это дает доходность примерно 12,5%.

Главные риски
• замедление российской экономики и промышленного производства;
• рост капитальных расходов, который пока давит на свободный денежный поток;
• снижение процентных доходов из-за уменьшения денежной позиции и ставок;
• ограниченные возможности для роста экспорта электроэнергии.

При этом чистая денежная позиция компании на конец июня составляла около 250 млрд руб.

Итог
Несмотря на снижение прибыли и рост расходов, текущая оценка «Интер РАО» выглядит привлекательной. Низкие мультипликаторы, высокая денежная позиция, ожидаемая дивидендная доходность и рост цен на электроэнергию создают потенциал для восстановления котировок.
Целевая цена — 2,86 руб. Потенциал — 23%. Рейтинг — «Покупать».