🍀Разделяем опыт, приумножаем возможности!
🧩 https://cloveralliance.com
🧩 https://campsite.bio/cloveralliance
Post #2434
41
Есть инвесторы, которые зарабатывают, находя компании будущего. Джереми Грэнтэм построил репутацию на другом таланте — он замечает моменты, когда инвесторы начинают платить за будущее слишком дорого.
Его профессиональная жизнь стала почти непрерывным исследованием пузырей. Япония конца 1980-х. Доткомы. Американская недвижимость перед кризисом 2008 года. Технологическая эйфория последующих десятилетий. Сценарии менялись, но Грэнтэм снова и снова замечал одну закономерность: чем дольше растёт рынок, тем убедительнее люди объясняют себе, почему падение больше невозможно.
В 1977 году он стал одним из основателей инвестиционной компании GMO — Grantham, Mayo, Van Otterloo. В её основе лежала идея, которая выглядит очевидной только задним числом: цены активов могут надолго отклоняться от фундаментальной стоимости, но бесконечно это продолжаться не может.
Грэнтэм сделал возвращение к среднему центральным элементом своего инвестиционного мышления. Особенно ярко эта философия проявилась во время интернет-бума конца 1990-х. Технологические акции стремительно дорожали. Компании без прибыли получали миллиардные оценки. Инвесторы объясняли, что появилась новая экономика и старые методы оценки больше не работают. Грэнтэм видел пузырь. Проблема заключалась в том, что пузырь продолжал расти.
GMO отказывалась следовать за рынком, из-за чего компания теряла клиентов. Наблюдать, как конкуренты показывают великолепную доходность, пока твоя стратегия выглядит устаревшей, было тяжело. Но Грэнтэм продолжал утверждать, что фундаментальная стоимость в конечном счёте победит. В марте 2000 года NASDAQ достиг пика. Затем пузырь лопнул. Для Грэнтэма это стало важным уроком: быть правым недостаточно — нужно пережить период, когда рынок считает тебя неправым. Через несколько лет история начала повторяться уже на рынке недвижимости.
В середине 2000-х цены на американские дома стремительно росли, кредитование становилось всё агрессивнее, а вера в недвижимость как практически безрисковый актив распространялась по всей финансовой системе. Грэнтэм снова предупреждал, что оценки отклонились слишком далеко. Последовавший кризис 2008 года превратил этот анализ в ещё одну часть его репутации специалиста по рыночным крайностям. Но сам Грэнтэм никогда не относился к прогнозированию пузырей как к магическому дару. Для него это прежде всего статистика, история и человеческая психология.
Одна из его характерных мыслей звучит так: «Главная проблема инвестора — не заметить пузырь. Главная проблема — выдержать его». Потому что рынки способны оставаться иррациональными значительно дольше, чем кажется разумному наблюдателю. Именно поэтому Грэнтэм всегда уделял столько внимания дисциплине. Когда вокруг царит паника, человеку кажется, что падение будет продолжаться вечно. Когда начинается эйфория — что рост никогда не закончится. История рынка говорит обратное. И Грэнтэм построил на этой простой истине целую карьеру. Джереми Грэнтэм — финансовая икона циклического мышления. Он показал, что иногда самое сложное решение в инвестициях — не найти следующий великий актив, а отказаться покупать то, что уже хотят абсолютно все.
🍀 Clover Alliance
Вдохновляет на достижения
Его профессиональная жизнь стала почти непрерывным исследованием пузырей. Япония конца 1980-х. Доткомы. Американская недвижимость перед кризисом 2008 года. Технологическая эйфория последующих десятилетий. Сценарии менялись, но Грэнтэм снова и снова замечал одну закономерность: чем дольше растёт рынок, тем убедительнее люди объясняют себе, почему падение больше невозможно.
В 1977 году он стал одним из основателей инвестиционной компании GMO — Grantham, Mayo, Van Otterloo. В её основе лежала идея, которая выглядит очевидной только задним числом: цены активов могут надолго отклоняться от фундаментальной стоимости, но бесконечно это продолжаться не может.
Грэнтэм сделал возвращение к среднему центральным элементом своего инвестиционного мышления. Особенно ярко эта философия проявилась во время интернет-бума конца 1990-х. Технологические акции стремительно дорожали. Компании без прибыли получали миллиардные оценки. Инвесторы объясняли, что появилась новая экономика и старые методы оценки больше не работают. Грэнтэм видел пузырь. Проблема заключалась в том, что пузырь продолжал расти.
GMO отказывалась следовать за рынком, из-за чего компания теряла клиентов. Наблюдать, как конкуренты показывают великолепную доходность, пока твоя стратегия выглядит устаревшей, было тяжело. Но Грэнтэм продолжал утверждать, что фундаментальная стоимость в конечном счёте победит. В марте 2000 года NASDAQ достиг пика. Затем пузырь лопнул. Для Грэнтэма это стало важным уроком: быть правым недостаточно — нужно пережить период, когда рынок считает тебя неправым. Через несколько лет история начала повторяться уже на рынке недвижимости.
В середине 2000-х цены на американские дома стремительно росли, кредитование становилось всё агрессивнее, а вера в недвижимость как практически безрисковый актив распространялась по всей финансовой системе. Грэнтэм снова предупреждал, что оценки отклонились слишком далеко. Последовавший кризис 2008 года превратил этот анализ в ещё одну часть его репутации специалиста по рыночным крайностям. Но сам Грэнтэм никогда не относился к прогнозированию пузырей как к магическому дару. Для него это прежде всего статистика, история и человеческая психология.
Одна из его характерных мыслей звучит так: «Главная проблема инвестора — не заметить пузырь. Главная проблема — выдержать его». Потому что рынки способны оставаться иррациональными значительно дольше, чем кажется разумному наблюдателю. Именно поэтому Грэнтэм всегда уделял столько внимания дисциплине. Когда вокруг царит паника, человеку кажется, что падение будет продолжаться вечно. Когда начинается эйфория — что рост никогда не закончится. История рынка говорит обратное. И Грэнтэм построил на этой простой истине целую карьеру. Джереми Грэнтэм — финансовая икона циклического мышления. Он показал, что иногда самое сложное решение в инвестициях — не найти следующий великий актив, а отказаться покупать то, что уже хотят абсолютно все.
🍀 Clover Alliance
Вдохновляет на достижения
- 👍 12
- ❤ 11
- 🔥 11
- 🏆 2
