Чтение рекомендуется под ЭТОТ трек 🎵
Токенизация стала заложницей собственного маркетинга.
Мы уже устали от одного упрощения: токенизация = блокчейн.
Звучит технологично.
Но профессионально — неточно.
Обратимся к определениям:
FSB определяет токенизацию как процесс, при котором новые технологии, включая DLT, используются для выпуска или представления активов в цифровой форме — в виде токенов. Эти токены могут представлять уже существующие активы: ценные бумаги, банковские депозиты, недвижимость — или новые активы, которые являются требованием к эмитенту. Обратите внимание: «including DLT», а не «only DLT». То есть DLT — один из вариантов инфраструктуры, а не синоним токенизации.
BIS/CPMI формулирует ещё точнее: токенизация — это «процесс создания и записи цифрового представления традиционных активов на программируемой платформе». А цифровые токены — это записи в базе данных, которые могут содержать информацию и функциональность внутри самого токена. Не магия блокчейна. Запись, право, логика исполнения и платформа.
Отсюда первое разделение, которое постоянно теряется в публичной дискуссии.
1️⃣Токенизация активов — когда в цифровую форму переводится объект владения или требования: облигация, акция, фонд, недвижимость, товарный актив, право требования. OECD описывает asset tokenisation как цифровое представление физических активов в распределённых реестрах — так называемые digital twins — или выпуск нативных токенов на блокчейне.
2️⃣Токенизация денег — другой сюжет. Здесь токенизируется не объект инвестирования, а расчётный инструмент: банковский депозит, деньги центрального банка, стейблкоин или иная форма денежного требования. EBA, например, определяет токенизированный депозит как депозитный баланс, записанный на DLT или аналогичной технологии.
Проще говоря: токенизированный актив — то, чем владеют.
Токенизированные деньги — то, чем рассчитываются.
Форм токенизации несколько.
1️⃣
Централизованная модель: реестр ведёт один оператор — банк, депозитарий, платформа или инфраструктурный институт.
2️⃣
Permissioned DLT: реестр распределён между допущенными участниками. Именно такая логика чаще всего ближе банковским и институциональным проектам: доступ ограничен, участники идентифицированы, правила заранее заданы.
3️⃣
Публичный блокчейн: открытая сеть, более широкий доступ, но сразу возникает тяжёлый набор вопросов — правовой статус, AML/KYC, ответственность, финальность расчёта.
4️⃣
Гибридная модель: актив существует в одной системе, а токен представляет право на него в другой. Здесь главный риск — не технологический, а юридический: что именно получает владелец токена?
5️⃣
Нативная токенизация: инструмент сразу выпускается как токен. Не «цифровая обёртка» поверх старого актива, а новая форма выпуска и обращения.
Нас здесь беспокоит одна вещь: когда токенизацию автоматически сводят к блокчейну, из разговора исчезает главное — кто ведёт реестр, какое право стоит за токеном, кто эмитент и в каких деньгах происходит окончательный расчёт.
#АрхДенег_Контур
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег