Токенизация обещает сделать валютный расчёт быстрее. Но Deutsche Bank обращает внимание на менее очевидный вопрос: сколько ликвидности потребуется для этой скорости?

Сегодня CLS снижает валютный расчётный риск через механизм «платёж против платежа» (PvP): одна валюта передаётся только при передаче второй. Но сила существующей архитектуры не только в PvP.

Многосторонний взаимозачёт позволяет банкам рассчитывать большие объёмы операций с существенно меньшей потребностью в ликвидности.
Токенизированные деньги добавляют другой набор возможностей: программируемый PvP, атомарный расчёт, работу 24/7, автоматизацию управления ликвидностью, обеспечением и комплаенсом.
Но здесь возникает парадокс. Большинство токенизированных систем пока не воспроизводят многосторонний взаимозачёт CLS в сопоставимом масштабе. Более быстрый расчёт может снизить расчётный риск, одновременно увеличив требования к ликвидности.

Со стейблкоинами ограничение другое. Около 99% рынка номинировано в долларах. Поэтому сегодня они скорее создают круглосуточную цифровую долларовую инфраструктуру и валюту-мост, чем решают задачу полноценного двухвалютного FX-расчёта.

Deutsche Bank видит более широкий потенциал в соединении токенизированных денег с токенизированными активами: синхронизировать FX, деньги, ценные бумаги и обеспечение в одном программируемом процессе.

Вопрос будущей архитектуры FX поэтому не сводится к тому, какой токен победит. Сложнее другое: как одновременно сохранить окончательность расчёта, эффективность ликвидности и совместимость разных денежных систем.
Первоисточник: Deutsche Bank Research Institute, Tokenised money and the future of FX, 10 September 2026.

#АрхДенег_Разбор
Читайте в MAX
😀 Архитектура денег