🇨🇳 Китай сталкивается с мощным встречным ветром 📉

🔻 В 2024 удалось достичь роста ВВП около 5%, но за счёт экспорта и производства, связанного с ним — они дали 70% всего роста ВВП (см. релевантный пост). В этом году ситуация резко меняется. США подняли эффективную ставку пошлин на китайские товары до рекордных 107% — это может стоить экономике более 2 п.п. роста ВВП.

🔻 Goldman Sachs ожидает замедление экономики до 4% в 2025 году и до 3.5% в 2026, также по-прежнему в экономике главенствует мощнейшая дефляционная спираль.

🔻 В ответ Пекин увеличивает фискальные стимулы. Дополнительный выпуск гособлигаций на 1 трлн юаней и дальнейшее смягчение денежной политики увеличат т.н. расширенный фискальный дефицит до 14.5% ВВП (!!!). Но даже этих мер может оказаться недостаточно, чтобы компенсировать внешний шок.

🔻 Сектор недвижимости остаётся достаточно слабым. Объёмы строительства далеко от пиков, запасы жилья растут, особенно в городах второго и третьего эшелонов. В большинстве городов цены на недвижимость ниже, чем до пандемии. Сектор недвижимости раньше давал 1-2% к росту ВВП — теперь он их отнимает. К тому же потребительская уверенность находится на глобальных минимумах.

🔻 Надежда — на технологии. Быстрая интеграция искусственного интеллекта может дать импульс росту, а высокотехнологичное производство остаётся самым устойчивым драйвером экономики за последнее десятилетие.

📍Китай идёт «против ветра» — экономика адаптируется, но траектория роста, как верно подмечает Goldman Sachs, сдерживается тремя Д: демографией (стареющее население), долгами (растущий долг правительства и домохозяйств) и де-рискинг (влияние геополитики и изменения цепочки поставок).