У компании с двумя фаундерами один канал конфликта. С тремя их три. С четырьмя уже шесть. Формула n(n-1)/2, школьная комбинаторика, и это едва ли не единственная формула в венчуре, которая работает без исключений.

Откуда растёт знаменитая цифра 65% и как её переврали в пересказах, я уже разбирал: люди убивают венчурные компании чаще, чем рынок и продукт вместе. Сегодня про следствие из этой цифры, которое почему-то никто не проговаривает вслух.

Каждая связка между фаундерами это отдельная точка отказа, и она не проходит due diligence. Юрист фонда проверит кэп-тейбл, вестинг, IP assignment, корпоративную чистоту. Способность двух конкретных людей договариваться под давлением не проверяет никто, потому что нечем. Термшит покрывает доли. Он не покрывает то, что произойдёт между людьми, когда runway сожмётся до четырёх месяцев. Самый статистически опасный класс риска в компании единственный, у которого нет ни инструмента оценки, ни страховки. Он просто принимается на веру за ужином.

При этом фонды продолжают требовать команду, и у них есть причина. Она в чужой математике риска. Фонд диверсифицирован на 30 компаний, его кошмар не конфликт, а key person risk: соло-фаундер выгорел, заболел, потерял интерес, и актив обнулился за месяц, некому передать даже доступы. Команда для фонда это резервирование, как второй сервер в стойке. Один сгорел, машина едет.

Теперь посмотрите, кто платит за это резервирование. Не фонд. Второй фаундер получает 30-50% компании. По структуре это страховая премия, только полис выписан на чужое имя: покрытие получает портфель фонда, премию платите вы, причём не деньгами, а самой дорогой валютой, которая у вас когда-либо будет. Сверху вы же принимаете на баланс новые связки, каждая из которых по статистике опаснее конкурентов.

Из этого не следует, что со-фаундер не нужен. Следует, что фразу «бери партнёра, так безопаснее» надо переводить с венчурного: безопаснее для фонда. Для вас безопасен партнёр, без которого компания физически не существует. Партнёр для симметрии на слайде про команду это добровольная покупка чужой страховки за свой equity.

Мой hardware-стартап умер с полностью укомплектованной командой. Инженерия была, бизнес был, роли поделены как в учебнике. Не было рынка. Команда не спасает от отсутствия спроса, зато исправно умножает расходы на него.

Совет «возьми со-фаундера» всегда исходит от того, кто не платит за него equity.

Откройте кэп-тейбл и посчитайте свои связки по формуле. Сколько из них вы проверяли хоть чем-нибудь, кроме совместного ужина?