ТЕКУЩЕЕ ПО РЫНКУ. НОЯБРЬ ’25

Коротко опишу мысли и действия последнего месяца.

✔️Структура инвестиционной части портфелей не менялась: 75/25 — акции / короткие облигации. Как и ожидал, рынок нащупывает дно и желания падать в условиях сохраняющейся неопределённости не показывает. Тем не менее, портфель готов к любому сценарию. При падении Индекса Мосбиржи до 2450 и панических настроениях доля акций возрастёт до 90–100%. Также доля акций вырастет до 90% при росте рынка, при переходе в растущую фазу.

Новостной рынок последних месяцев очень тяжёл для спекулятивных систем. И фактически нулевой результат за последние пару месяцев оценил бы как очень хороший. Рынок акций в узком диапазоне, выход из которого системы отыграют и вверх, и вниз.

Валютные стратегии работают штатно, торгуя тренд вниз. Небольшим объёмом, но всё же. Лонги выключены.


✔️Валютный рынок текущего года всё больше напоминает драму. Это связано с верой людей в доллар и отработанную годами схему покупки доллара на снижении и ожидание всплеска в сторону «естественного наклона» актива. (Еще в начале июня описывал эту ситуацию в посте — «Покупка доллара. Имеет ли смысл?»)

Особенность этого года и текущего падения валюты — отсутствие торгов на споте и попытка дождаться роста, купив фьючерс на доллар. Эта схема намного более хрупкая, поскольку в уравнении возникает фактор времени. Удерживаем фьючерс — платим ставку. В этом году 15–20%. Безумно дорого для актива с «наклоном» в 7–10%. Тем не менее, инвесторы продолжают держать.

Скорее всего, желание пересиживать связано с психологическим феноменом нежелания фиксировать убыток. «Олень в свете фар» — красочное биржевое название такой ситуации, пришедшее из наблюдений за поведением зверей на дороге. Это состояние участника рынка, при котором он видит угрозу, осознаёт происходящее, но утрачивает способность действовать. Не из-за отсутствия информации — а из-за перегруза эмоциями и страхом ошибки.

На текущий момент не вижу перспектив у доллара в частности и валютных активов в целом. Скорее всего, нас ждёт длительный боковик. Поэтому даже на текущих уровнях желающим купить доллар через фьючерс не рекомендовал бы этого делать.


✔️Принял решение в конце года закрыть стратегию «Всегда в тренде Юань». Это связано с рядом факторов.

Во-первых, стратегия строится на одном активе — фьючерсе на юань. Он, как было показано выше, длительное время может торговаться в боковике и не давать прибыли.

Во-вторых, высокая агрессивность на подобной моностратегии невозможна. Большие плечи при отсутствии диверсификации — зло.

Наконец, за более чем три года существования существенного клиентского интереса к такому треку не возникло.

Идеи торговли юанем успешно реализуются во всех остальных диверсифицированных стратегиях, которые веду в Финаме и БКС. Поэтому без сожаления закрываю этот трек.

👉 Показатели стратегии с ноября 2022 года:
Общая доходность — +134%
Среднегодовая доходность — +32%
Максимальная просадка — –9%

#вести_с_полей