Первый БПИФ на платину и палладий

Недавно я рассказывал о перспективах палладия и сетовал на отсутствие на российском рынке фонда, который позволял бы удобно инвестировать в этот металл. И вот такой фонд появился!

Альфа-Капитал запустила БПИФ Платина – Палладий (торговый код — AKPP). Это первый и пока единственный подобный фонд на нашем рынке. Управляющим является Дмитрий Скрябин. Расскажу, в чём идея этого фонда и почему я жду роста цен на платину и палладий.

Инвестиционная идея

Фонд будет покупать платину и палладий в равных пропорциях — 50 на 50, в виде физического металла. Соответственно, при росте цен на эти металлы инвесторы получают доход. Рекомендуемый срок инвестиций — от 1 года.

Почему я уверен, что цены на платину и палладий будут расти?

Эти металлы широко используются в производстве катализаторов для двигателей внутреннего сгорания (ДВС). На это уходит почти 80% палладия и почти 40% платины. Кроме того, довольно много платины потребляет химическая промышленность и ювелирная отрасль. Но основной спрос — от автомобильной промышленности.

В последние годы цены на платину и палладий значительно отстали от динамики других металлов, таких как золото, серебро, алюминий и медь. Почему? Потому что рынок считал, что ДВС — прошлый век, а весь мир переходит на электротягу. Соответственно, цены на платину и палладий упали и важно понять, что сейчас эти негативные ожидания полностью отражены в ценах.

Давайте посмотрим на график, прикреплённый к этому посту. На нём вы видите динамику цен в долларах на платину и палладий с 2004 г. Там же изображены две прямые линии – это себестоимость производства данных металлов. Можно легко заметить, что цены на данные металлы настолько сильно упали, что сейчас они торгуются ниже себестоимости производства.

Это является рубежом технической поддержки цен на эти металлы, поскольку такая ситуация не может продолжаться долго. Производители начнут сокращать производство, предложение уменьшится, и цены вырастут.

Крупнейшим производителем платины (70%) и вторым по палладию (36%) является ЮАР. Второй производитель платины (15%) и первый по палладию (44%) — это Россия. При этом себестоимость производства в ЮАР существенно выше, чем в России, и там уже есть реальная угроза закрытия части производств.

Кроме того, у платины и палладия есть фундаментальные перспективы роста спроса на горизонте нескольких лет. В последние годы мы наблюдаем постепенный отказ от «зелёной повестки». За неполный год США вышли из Парижского соглашения и начали сворачивать льготы для электротранспорта, а ЕС резко повысил пошлины на китайские электромобили.

Тем временем в мире резко растёт доля продаж гибридных автомобилей. За 9 месяцев 2024 г. продажи электрокаров сократились на 6%, автомобилей с ДВС — на 3%, а вот доля гибридов выросла на 34%. При этом на производство двигателей для гибрида уходит такое же количество платины и палладия, что и для двигателя классического ДВС-автомобиля.

Кроме того, у данных металлов есть более дальние перспективы. В частности, для палладия — это развитие водородной энергетики. Чуть более подробно об этом я рассказывал здесь.

Таким образом, на рынке сложилась хорошая точка для долгосрочного входа в эти металлы. Дополнительно для российских инвесторов это ещё и валютная экспозиция, т.к. цены на платину и палладий устанавливаются в долларах и, если рубль слабеет, то, даже если цена самого металла не меняется, стоимость пая, выраженная в рублях, растёт.

Подход к управлению

Вес у металлов в фонде будет по 50%. Потенциал роста на горизонте до 5 лет у данных металлов выглядит примерно одинаковым. В последующем, если сработает драйвер с водородной энергетикой, рост цены палладия может дополнительно ускориться.

Отставание динамики цен на платину и палладий от корзины других металлов за последние годы — кратное. Некоторые, возможно, помнят, что в «нулевые» платина торговалась дороже золота (в долларах за унцию). Сейчас она стоит в три раза дешевле. Однако в силу вышеизложенных причин я полагаю, что эта разница будет сокращаться.

#Фонды