Антиинфляционный

Ситуация с инфляцией становится все более острой и добавляет проблем не только для экономики в целом, но и для каждого отдельного инвестора. Именно поэтому существует запрос на рублевые инструменты, специально разработанные для защиты от инфляции.

Сегодня хочу рассказать о новом продукте, цель которого — обеспечить доходность выше темпов роста потребительских цен на среднесрочном и долгосрочном горизонте. Это БПИФ Альфа-Капитал Антиинфляционный. Управляющий фондом — Дмитрий Скрябин. ISIN RU000A109PQ9. Тикер AKAI.

Причины инфляции хорошо известны — это рост потребления, вызванный увеличением доходов населения, которое, в свою очередь, обусловлено сильным рынком труда и растущим фискальным стимулом. Понятно, что это связано во многом с СВО, но, в нашем понимании, даже когда это закончится, рынок труда будет оставаться сильным, а уровни зарплат сохранятся на высоком уровне. Поэтому, вероятнее всего, проблема с инфляцией будет ещё долго оставаться актуальной, а значит решения, подобные БПИФ Антиифляционный, должны быть востребованы.

БПИФ Антиинфляционный — это сбалансированный фонд, состоящий из акций и облигаций. По декларации фонд может уходить почти на 100% в акции или почти на 100% в облигации. Такой гибкий подход должен позволить фонду зарабатывать практически в любой рыночной ситуации. Высокая ликвидность и возможность получить льготу на долгосрочное владение прилагаются.

Сейчас в фонде примерно 60% акций и примерно 40% облигаций. В облигационной части в основном флоутеры. В акционной части фокус на компаниях внутреннего спроса, которые либо являются бенефициарами сильного рынка труда, как, например, Хэдхантер (об идее инвестирования в эту компанию писал здесь), либо могут перекладывать растущие цены в стоимость своих товаров и услуг, как, например, Х5 (об идее инвестирования в эту компанию писал здесь). Есть в портфеле и доля растущих историй, темпы роста бизнеса которых, по нашим оценкам, будут опережать темпы роста потребительских цен, к примеру, Группа Астра.

Кого нет в портфеле? Избегаем ресурсных историй, поскольку доходность по ним зависит от ситуации на глобальном рынке сырья, а значит, нельзя сказать, что бумаги этих компаний дают стабильную защиту от инфляции.

Какой индикатор стремится обыграть фонд? Это индикатор накопленной инфляции (на прикреплённой картинке). Как считается этот индикатор? Довольно просто: берём статистику, которую публикует Росстат, и накопительным эффектом превращаем её в график.

Издалека может показаться, что инфляцию легко «побить». Но это не так. БПИФов, подобных Антиинфляционному, на рынке нет, но я нашёл два похожих небиржевых ПИФа (не у АК). В одном упор на линкеры, второй — сбалансированный фонд, но в акционной части у него упор не на точечные истории, а на широкий индекс. Оба этих фонда существенно проигрывают инфляционному индикатору (показывают отрицательные значения доходности с начала года).

Будем считать, что это третья попытка запустить в РФ антиинфляционный фонд (и первая в форме БПИФ). Я лично знаю управляющего фондом и верю, что ему удастся показать стабильную доходность выше инфляции.

На какую доходность могут рассчитывать пайщики? Исходя из исторических тестов фонд примерно в два раза успешнее инфляции. Но, оговорюсь, что лично я считаю, что сейчас есть много причин, по которым доходность может быть даже выше (но гарантировать этого никто не может).

Резюме. Идея нового фонда проста: значительно обогнать инфляцию по доходности. Идея эта упакована в удобную форму сбалансированного активно управляемого биржевого фонда.

Аллокация, по мнению управляющего, полностью соответствует текущему положению дел в экономике. Основной упор на компании, которые выигрывают и будут выигрывать от роста цен и высокого потребительского спроса, плюс компании, которые демонстрируют высокий уровень роста бизнеса (под высоким уровнем я обычно понимаю возможность удвоить показатели по выручке и прибыли хотя бы за три года).

Фонд уже доступен к покупке на бирже. Текущая цена пая ₽98.

#Фонды

Продолжение🔻