Нефтегазовые доходы: все ближе к покупкам

В июне нефтегазовые доходы бюджета были равны 528.6 млрд (-7.4% м/м | -26.4% г/г)

👆Декомпозиция нефтегазовых доходов – на графике

❔Что с валютными операциями в рамках бюджетного правила?

i) в июне нефтегазовые доходы отклонились вниз от ожиданий Минфина на 30.3 млрд руб.

ii) в июле, по прогнозам министерства, отклонение фактических доходов от базовых будет околонулевым – не хватит 4.5 млрд руб.

• уровень базовых доходов* в июле будет минимальным за год (за исключением января) – составит 653.4 млрд руб.

• налоги будут выплачиваться за июньский налоговый период, когда средняя цена Urals была равна 55.3 долл./барр. | 4606 руб./барр.

=> в итоге объем продаж валюты в июле будет равен 1.7 млрд руб. в день – в основном из-за корректировки за предыдущий месяц

❔Какова картина по году в целом?

• С начала года (с учетом будущих июльских продаж) суммарные продажи приблизятся к ~7.3 млрд долл. США

• Банк России не ждет перехода к покупкам по году в целом, а ожидаемое регулятором уменьшение резервных активов за весь 2023 – 8 млрд долл.

🤷‍♀️Увидим ли мы корректировки механизма валютных операций с учетом того, что обновленное бюджетное правило может дополнительно ослаблять рубль переходом к покупкам валюты в случае (уже происходящего) автономного ослабления рубля?

* квартальный НДД распределяется по месяцам

@xtxixty