Пресс-конференция Банка России: 99 минут в 19 пунктах

О траектории ключевой ставки

• В условиях нарастающего инфляционного давления повышение ключевой ставки может потребоваться уже на ближайших заседаниях, а шаг изменения ставки будет определяться поступающими данными

• На сегодняшнем заседании помимо сохранения ставки на уровне 7.50% рассматривался вариант ее повышения на 25-75 бп

• Вероятность повышения ставки выросла с апрельского заседания

О траектории инфляции

• Вероятность годовой дефляции в летние месяцы равна нулю

• Максимальный уровень годовой инфляции, по оценкам регулятора, будет достигнут в конце 2023 – 1п24

О бюджетной политике и координации с другими ведомствами

• Поскольку и бюджетная, и денежно-кредитная политика влияют на совокупный спрос, обе политики не могут быть одновременно мягкими, когда инфляция уже возвратилась к своему целевому темпу, – при усилении бюджетного импульса центральный банк должен сопоставимо уменьшать импульс по кредитному каналу для поддержания ценовой стабильности, что может потребовать дополнительного повышения ставки

• В базовом прогнозе учитываются уже объявленные планы правительства по исполнению бюджета, существуют риски отклонения инфляции от базового прогноза в случае, если бюджетная политика будет пересмотрена

• Формат взаимодействия с правительством в последнее время не изменился, а независимость ЦБ – важнейший фактор макростабильности

Об экономической активности

• Банк России ожидает, что экономика России вернется к докризисным уровням в 2024

• Риски перегрева экономики существуют, а их индикатором можно считать превышение инфляцией целевых уровней

• В структуре экономической активности на смену экспорту приходит внутренний спрос – замещение требует больше трудовых ресурсов

• Дефицит рабочей силы наблюдается по широкому кругу отраслей, наиболее явно – в машиностроении, металлургии и добыче полезных ископаемых

О внешнем секторе

• Банк России ожидает, что по году в целом Минфин не перейдет к покупкам юаней в рамках бюджетного правила

• В апреле доля рублевых расчетов по экспорту составляла 41%, в расчетах по импорту доля рубля и дружественных валют растет медленнее, чем в расчетах по экспорту

• В январе-апреле экспортеры продавали 78% валютной выручки

• Масштабы накопленной в рупиях валютной выручки незначительны как доля валютной выручки в целом

• Ожидается дальнейшее сжатие торговых профицитов

О кредитовании

• Рост кредитов по плавающей ставке ускоряет действие трансмиссионного механизма, но бизнес в таком случае берет на себя больше процентного риска

• Льготные программы ипотеки должны быть направлены на поддержку населения, а не строительной отрасли, распространение льготных программ на вторичный рынок допустимо для адресных программ, в т.ч. семейной ипотеки

@xtxixty