​Артур Хейс (соучредитель Bitmex и 100X) в своем блоге опубликовал рассуждения о природе инфляционных ожиданий, неравномерном доступе к информации, монетарной политике и том, какие действия, помогут пережить очередной "хвостовой риск".

Если нет времени на "размышления о вечном" и чтения ~52000 символов, выдержка и основная суть коротко далее:

1. Действия мировых регуляторов должны быть экстремальными из-за риска, накопленного в Бреттон-Вудской финансовой системе после Второй Мировой Войны. Не будет путаницы, это либо А, либо Б, а затем резкая "пила".

2. Два сценария:

- #BTC эффективен в случае гиперинфляции, удержание в портфеле, дает некоторый "storage value" и позволит сохранить ценность.

-НО!!! если регуляторы попытаются избежать гиперинфляции, они поднимут процентные ставки и тогда стоимость активов включая BTC - упадет, на этот случай нужен хэдж в виде добавления покупки путов на ETF государственных облигаций (их цена будет снижаться непропорционально повышению ставок) или CDS (это отдельный продукт, доступа к которому у "простых смертных" нет и не будет)

3. Искажения на рынках процентных ставок велики, поскольку заявленная политика центральных банков заключается в сжатии доходности в поисках инфляции. При этом опционы на процентные ставки (и свопы) торгуются чрезвычайно дешево при этом возможная асимметрия риска может иметь существенные последствия для продавцов и возможности для покупателей.

4. Хейс рассуждает о асимметрии риска в разных классах активов, здесь коротко на примере недвижимости:

"Предположим, что средняя семья может позволить себе платить 422 $ в месяц по ипотеке. Предположим, они берут ипотеку на 30 лет с ежемесячными выплатами по фиксированной процентной ставке 3%. Это означает, что они могут позволить себе купить дом за 100 000 $.

Сейчас ставка повышается до 4%. Средняя семья все еще может позволить себе платить 422 доллара в месяц, но повышение ставки означает, что они могут позволить себе купить дом только за 88 309 долларов. Ставка выросла на 1%, но теперь они могут позволить себе на 12% меньше жилья."

5. Если вы можете выдержать небольшие постоянные убытки (временной распад в опционах, оплата комиссий и курсовая переоценка в случае ETF или CDS), существует возможность получения большей премии, когда система начнет переоценку в среде с растущими ставками, благодаря свойству асимметрии (один из примеров её влияния выше).