Встречаются два политолога:
- Что вообще происходит?
- Сейчас я тебе все объясню.
- Объяснить-то я и сам могу. Я тебя спрашиваю: что происходит?

Несмотря на всю сермяжную правду этого анекдота, хочется вынести из чатика небольшое рассуждение на вопрос о прошедшем повышении ставки (отдельное спасибо за вопрос и умственное упражнение). Безо всяких прогнозов, просто про логику происходящего.


Если совсем грубо, то факторы у ЦБ были следующие (они их кстати раскрыли в пресс-релизе, просто не так подробно, они там вообще не врут обычно).

1. Инфляция, несмотря на дёрнутую ставку, продолжает ускоряться, это делает невозможным сценарий снижения ставки.

2. Военное время усложняет ужесточение бюджетной политики, то есть предложение денег со стороны бюджета будет оставаться на том же уровне или наращиваться. Иными словами, речь о том, что давление на стороне спроса будет сохраняться. Значит основной проинфляционный фактор прошлого резкого повышения ставки продолжает работать (и так будет продолжаться до окончательного утаптывания хохлов, никуда от этого не деться).

3. При этом сейчас у нас очень высокими темпами разгоняется ВВП, аж +8% год к году, Единственным аналогом в новейшее время является 21-й год, и тогда вследствие роста экономики ставка постепенно росла, чтобы снизить эффект перегрева экономики. Сейчас работает тот же эффект. Высокие темпы динамики роста ВВП являются сильным проинфляционным фактором.

4. Отдельный фактор — рекордно-низкая безработица, которая неизбежно приводит к разгону зарплат и также является очень сильным проинфляционным фактором. Отдельно на полях отметим, что во время просмотра пленарки ВЭФ нам прямо душу грело, как ВВ практически слово в слово повторял наш пост про проблематику с рабочей силой.

В то же время последний раз дёргали ставку совсем недавно, и полный цикл работы трансмиссионного механизма ещё не отработал, то есть у нас есть ещё отложенный контринфляционный эффект, который ещё не отработал, и его эффект мы посмотреть ещё не успели. Это важный элемент, который заставляет регулятора действовать с осторожностью.

В этих условиях вариантов у ЦБ:

1. Менее консервативный — оставить ставку, как есть, и посмотреть, что будет, вдруг прокатит и эффект от прошлого задирания отработает все проинфляционные факторы.

2. Более консервативный — осторожно приподнять ставку, чтобы с опережением отработать ускоряющиеся проинфляционные факторы.

Если бы ВВП не стал расти ускоренно, мы бы ожидали, что ставку оставят. Но так как он попёр вверх, то приподнять ставку в ожидании догоняющих эффектов от прошлого повышения было вполне корректно.

Вот как-то так.


P.S. Традиционно небольшой анализ последствий.

Так как у нас нет возможности быстро нарастить трудовые ресурсы, и большинство русских семей пока не перешли на режим рождения и воспитания 5-10 детей, то наш экономический рост неизбежно будет выплёскиваться на евразийское пространство. И это погонит цены на всё в евразийском пространстве вверх.

В этих условиях мы прямо всерьёз присматриваемся к инвестициям в недвижимость в сопредельных странах, в полной мере ориентированных на то, чтобы быть промышленными и торговыми придатками России (Узбекистан и Киргизия, а чуть позже пока с сильно большим дисконтом и чуть подольше по времени и Таджикистан, а также но с некоторыми серьёзными оговорками — Грузия, по которой ближайшее будущее покажет), а также подумать на тему того, можно ли отдать специалистам из указанных регионов истории со стройкой и производством там, где это принципиально возможно. По деньгам пока получается прямо сильно интереснее. Особенно учитывая, что перспективные южные рынки оттуда чисто логистически тоже несколько ближе. Немножечко не в тему основного поста, но уж как к слову пришлось :)

🤖