А вот ещё компанейских инвестиций немножечко.

Из нашего прошлого поста неопытный читатель мог бы сделать вывод, что мы каким-то образом осуждаем тот факт, что уважаемые люди зарабатывают деньги.

Это, конечно же, не так. Просто потому, что уважаемые люди не были бы уважаемыми, если бы не зарабатывали. А так как уважение неизбежно, то неизбежно и зарабатывание.

Огорчаться этому нет смысла. Разумнее задуматься на тему того, как на этом можно заработать.


На этом фоне мы придумали для себя небольшой метод подбора инвестиций, исходя из принципа присоединения к уважаемым людям. И если дивиденды какого-то актива явным образом используются отдельной частью элиты для стабильного получения ренты, было бы глупо позволить им зарабатывать в гордом одиночестве.

В этом случае основным критерием принятия инвестиционного решения является не столько экономический анализ, сколько анализ того, кто конкретно и как зарабатывает с актива. Каковы их перспективы? И есть ли возможность присоседиться?


В качестве иллюстрации возьмём нашу любимую нефтянку. Она очень хорошо подходит, потому что во-первых, там основные деньги. А во-вторых, этот рынок очень разветвлен. На нем сидит сразу много групп уважаемых людей. Которые расселись не только на разных ветках баобаба, но и на разных его ярусах.

К посту приложили небольшую картинку, расписывающую отрасль и основных участников по разным переделам. Из неё очень хорошо видны отдельные куски отрасли, на которых считай монополистами при постоянной помощи государства сидят группы уважаемых товарищей.

Разведка — Росгеология.
Транспортировка нефти морем — Транснефть
Транспортировка нефти трубой — Совкомфлот
Нефте- и газохимия — Сибур

Росгеологию, к сожалению, сразу выкидываем из рассмотрения по причине непредсказуемости операционной деятельности.
Совкомфлот — по причине крайне неровных результатов деятельности и колоссальной зависимости от внешней конъюнктуры в условиях нашего довольно слабого контроля за морскими путями.

В рассмотрении остаются Транснефть и Сибур.

Обе компании имеют важнейший признак, характерный для "кого надо компаний" — регулярные дивидендные выплаты, не прекращающиеся даже в тяжёлые времена. Потому что тяжёлые времена тяжёлыми временами, а уважаемым людям нужны деньги.

При этом Сибур, к сожалению, не на бирже. И поэтому является одной из компаний, IPO которой по нормальной цене мы прямо очень ждём. Чтобы присоединиться к ув. господину Тимченко в важнейшем деле получения прибылей от отечественной нефтехимии.


А вот на Транснефти остановимся отдельно.

Проблема Транснефти заключается в том, что её прибыль полностью формируется из тарифа на транспортировку нефти. Который устанавливается государством. И в обычной ситуации мы вообще не рассматриваем в портфель компании, прибыль которых формируется из тарифа.

А если ещё учесть, что для Транснефти вообще-то выделили отдельную строчку в Налоговом кодексе, персонально повысив ей налог на прибыль, то вообще, казалось бы, ужас.


Но! В отличие от телекомов и электроэнергетики тариф Транснефти не касается рядовых потребителей. А значит не несёт социальной нагрузки. Он носит исключительно корпоративный характер, и является результатом переговоров "каким пацанам какую долю от рынка нефти".

При этом тариф Транснефти, снимает стружку со всей отрасли сразу. И с уважаемых компаний, и с неуважаемых. А потому является результатом балансирования политического ресурса "гвардии нефтетрубы" и "среднего нефтяника", а вовсе не условного Игоря Ивановича (которого хрен пересилишь).

При этом на весах переговоров, помимо тарифа, есть такая замечательная штука, как "график транспортировки нефти", то есть приоритетность экспортных хотелок нефтяников. И тут переговорное пространство у трубовиков куда шире.


В этих условиях мы рассматриваем Транснефть, как возможность присоседиться к людям, стабильно снимающим ренту со всей нефтяной отрасли сразу. Среди которых и самих нефтяников тоже хватает.

И время от времени бессовестно докупаемся тейк-профитами, установленными на доходность прошлых дивидендов к текущей цене в 20%.

🤖