Пай Фонда смешанных инвестиций "Арикапитал - Мультистратегия" обновил исторический максимум.

⚡️С начала октября пай вырос на +4,1% по сравнению с +3,9% по бенчмарку.
⚡️За год доходность Фонда составила +16,2% (+9,5% по бенчмарку).
В обоих случаях доходность Фонда - это чистый доход инвестора с учетом всех расходов и комиссии УК за управление, в качестве бенчмарка - среднее между совокупным доходом по индексу акций и корпоративных облигаций Мосбиржи брутто.

Что хотелось бы отметить
Достичь хорошего опережения бенчмарка (на +6,7%) удалось в основном, теряя меньше, чем рынок в периоды своего падения. По классике - на растущем рынке устойчиво опережать гораздо сложнее - для этого нужно набирать больше риска (что часто оказывается чревато последствиями при внезапном развороте).

Главным успешным решением этого года стало удержание позиции в акциях летом, когда мы увидели признаки настолько сильной капитуляции и пессимизма инвесторов, что несмотря на логичность продолжения тренда вниз, ещё в июле мы посчитали это признаком разворота (о чем писали в канале).

На что делаем ставку в Фонде сейчас
остаемся умеренными оптимистами в отношении двух трендов: на рост акций и ослабление рубля.

В облигациях это те же идеи, которыми поделились недавно: долгосрочные замещающие облигации РФ, суборды второго уровня ВТБ и Альфа-Банка + рублевые облигации ГТЛК и Почты России.

В акциях ставим на ослабление рубля через нефтегазовый сектор с перспективами роста (Роснефть, Новатэк) или восстановления стоимости (Лукойл на возможном получении собственных акций за зарубежные активы, Газпром на возможном возврате к дивидендам) плюс Сургут-преф как чистая ставка на рост валюты.

В металлургии главное отклонение - крупная позиция в Полюсе вместо доли НорНикеля.

В банковском секторе акцент на стабильно рентабельных эмитентах - Сбербанке и Т-техно.

В обоих случаях отклонение от бенчмарка - небольшое, валютные бумаги частично зехеджированы шортом фьючерсов (в последние дни сократили чистую валютную позицию до ~20%), в акциях за счет выбора идей мы рассчитываем не отстать от бенчмарка даже при неблагоприятной конъюнктуре.

Неопределенность останется высокой - наша цель продолжать опережение бенчмарка по несколько десятых процента в месяц, а не делать ставку на зеро в надежде быстро заработать иксы. Одновременно мы ждем какого-то события, которое сможет резко изменить ситуацию в лучшую сторону и позволит увеличить риск. Самый очевидный вариант - реальные переговоры об окончании СВО или иная перспектива ее завершения. Но могут быть и другие сюрпризы - так, жесткость ЦБ может пойти на спад в случае усугубления проблем в экономике, а падение рубля приведет к росту доходов и бюджета, и экспортеров.