«Отраслевая разнородность опросных показателей (ИБК, инвестиционной активности, загрузки мощностей, обеспеченности персоналом) сигнализирует о масштабе перегрева в отдельных секторах и помогает определить, какая траектория ключевой ставки необходима, чтобы инфляция устойчиво вернулась к цели без ущерба для потенциального роста. Если наблюдаются признаки перегрева экономики за счет отраслей, зависимых от временного бюджетного стимула, то при принятии решения об ужесточении ДКП надо учитывать ситуацию в рыночных секторах. Если же в рыночных секторах мы видим признаки охлаждения экономической активности – это важный сигнал о возможном смягчении ДКП. Неоднородность в динамике показателей наблюдается и на уровне отдельных групп предприятий (крупные, средние, малые и микропредприятия), что объясняется различиями в доступности к кредитным ресурсам и чувствительности к изменению процентных ставок» (страница 175).О чем здесь говорится. Прежде всего, Центральный банк разделяет в российской экономике рыночные и нерыночные сектора. К последним относятся отрасли, которые получают деньги от государства или «зависят от временного бюджетного стимула».
Если нерыночные сектора получают бюджетные вливания, а рыночные падают и сжимаются, то это повод снижать ключевую ставку. Вот о чём говорит ЦБ. Именно эту ситуацию мы наблюдаем в экономике в 2026 году. Правительство выделяет большие бюджетные деньги на поддержку и развитие ОПК и смежных с ним отраслей. В то же время остальные отрасли сокращаются или демонстрируют спад. По новым правилам, это повод снижать ключевую ставку. Очень разумно. Если ЦБ будет вести свою политику в соответствии с этим правилом, то нас ждет снижение ключевой ставки в 2027 году.
Мобилизационная экономика