Таким образом, можно выделить три базовых сценария:

⁃ Относительно “мягкая” рецессия в первой половине 2024 года, ценовая коррекция в активах (цены на недвижимость, рынок ценных бумаг и т.д.). Этот сценарий реализуется при дальнейшем повышении ставок ФРС (хотя бы на 2 шага) и продолжением количественного ужесточения - сокращением баланса ФРС и объемов доступной ликвидности и ястребиных вербальных интервенциях ФРС про то, что ждать смягчения ДКП в 2024 не стоит. При краткосрочном болевом шоке в долгосрочном плане для экономики США он наименее болезненный. После структурной адаптации, постепенного снижения долговой нагрузки и ставок, уже на горизонте 2027 года начинается уверенный восстановительный рост.
⁃ Инерционный сценарий: продолжение игры в “мягкую посадку” (Goldilock scenario) под президентские выборы 2024 - завершение цикла повышения ставок на нынешнем уровне, неопределенность относительно уровня ставок в 2024-2025, которая будет интерпретироваться рынком как “голубиный” сигнал, снижение темпов продажи казначейских облигаций с баланса ФРС при расширении практики точечного вливания ликвидности при образовании кризисных явлений в банковской сфере. Повышенный уровень инфляции будет сохраняться еще несколько лет, подстегиваемый сохраняющимися высокими ценами на аренду (из-за пузыря в недвижимости), сохраняющимся дефицитом на рынке труда и экзогенными факторами в плане глобальных цепочек поставок. Попытки ФРС приступить к снижению ДКП в середине 2024 года приводят к ускорению инфляции, ставки остаются “на полпути” вниз - в районе 4,5-5% до 2025-2026 года (до истечения мандата Пауэлла). Не позднее осени 2025 года - т.е. на первой “стене рефинансирование” происходит масштабный финансовый кризис (с каскадом банкротств, дефолтами сферы “теневого” банкинга - хеджфонды, поставщики ликвидности/маркетмейкеры и т.д., и существенным стрессом для банковской сферы). На докризисную траекторию американская экономика выходит лишь к 2029-2030 годам.
⁃ “Лихие 1970-е”. ФРС поддается политическому давлению и временно (пусть и без официальных деклараций) отказывается от таргета в 2% инфляции. Начиная с весны 2024 года начинается постепенное снижение ставки и прекращается количественное ужесточение, к началу 2025 года ставка снижается до 1,5-2%, что создает относительно комфортные условия для рефинансирования, но приводит к разгону инфляции до 6-7%, она колеблется в районе этого уровня до окончания процесса сокращения реальных сбережений и ликвидации дисбалансов.