Очень наглядно иллюстрирует классическую ситуацию “пузыря” на американском рынке - кейс Bed Bath and Beyond Inc, одного из легендарных мем-активов 2021 года.

Тогда, пару лет назад, в “робин-гудском” запале пользователи Reddit разгоняли акции компании, наряду с теми же GameStop и Blackberry, вынося на маржин-коллы короткие позиции хедж-фондов. Профессиональные инвесторы (те же фонды), делавшие ставку на падение стоимости проблемных компаний, несли многомиллиардные убытки, и этот инвестиционный “флэшмоб” приобретал оттенки антикапиталистеческого протеста миллениалов и зуммеров.

Сейчас Bed Bath and Beyond Inc - проходит процедуру банкротства. FT пишет, что cовокупные активы, которые остались у компании (а осталось немного, даже сам бренд, торговая марка Bed Bath and Beyond Inc - продана), оцениваются в $4,4 млрд, а долги в $5,2 млрд, что подразумевает негативный собственный капитал в 800 млн. долларов. Облигации компании (которые, как известно, при ликвидации погашаются до какой-либо компенсации акционерам) торгуются около 2% от номинала. По всем методикам оценки фундаментальная стоимость акций - $0. Они больше не котируются на нормальных биржах.

Но, помимо официальных бирж, есть т.н. OTC-площадки. Так вот, там торговля акциями Bed Bath and Beyond Inc продолжается, и каждый день совершаются сделки примерно на 5 млн. долларов. Текущая капитализация компании - почти $230 миллионов. За месяц цена акций выросла на четверть - 24%.

Если актив-банкрот, который по определению стоит $0, оценивается инвесторами в 230 млн, что говорить о компаниях у которых, в терминах инвестбанкиров, “солидный баланс” и “устойчивый финансовый поток”? На новости о том, что дочка Amazon вложила $100 млн. в центр обучения и поддержки решений на базе искусственного интеллекта - капитализация самого Amazon вырастает на $40 млрд. Капитализация NVIDIA Corp превышает ее совокупную выручку почти в 40 раз.