Венчур по Понятиям

Разные мнения и кому верить?

Вот даже вчера в коментах писали, что я возможно допустил ошибку или мне дали неверные сведения.
Касательно кейса с визой на Кипре и удаленным employment agreement с британской конторой.

Бывает, что кто-то скажет что реклама Google Ads - полная хуйня с ботами, а тем временем другие успешно используют эту рекламу и гонят траф на сотни тысяч $MRR.

Бывает Алмас пишет, что инвестиции рейзить не надо, а другие говорят что надо, а некоторые даже рейзят.

Бывает, что читаешь новости про санкции, и что со своего российского банковского счета нынче на свой зарубежный счет невозможно перевести деньги напрямую (что в целом так). Но потом ходишь на закрытые встречи для успешных людей и там ловкая юрист рассказывает как если все-таки у тебя там побольше денег есть, то через определенные банки через таких-то людей можно перевести и даже расписка за SWIFT будет.

Это классическая проблема диаметральных мнений в условиях асинхронной информации.

КОМУ ВЕРИТЬ ТО???

Пошаговая инструкция
- находите того, у кого все-таки получается (перевести деньги / крутить рекламу в плюс / рейзить)
- интересуетесь как это у них получается и главное задаете себе вопрос "а в какой. ситуации это работает?"

Пример:
- чувак крутит рекламу в плюс на гугле, потому что он знает, что платный юзер стоит в закупе к примеру $70 USD, поэтому цены он сразу ставит не менее 25 баксов в месяц (чтобы окупиться хотя бы за 4 месяца с учетом комисии платформ) и 100+ баксов в год. Заметьте, никаких там $10/mo. А также он в кабинете включает не авторекламу, выключает партнерский трафик, детально пробивает ключевики, а CTA ставит на специаилизиванные посадочные страницы
- чувак с красным паспортом не может открыть на Кипре счет и ему говорят нельзя, а на самом деле через помогаторов можно, потому что банкиры знают, что помогатор обязуется тебя легализовать как резидента и все это сделает в условные сроки и тебе открывают счет (тут даже коррупции никакой нет кстати)
- ты переведешь рубли с продажи хаты на покупку недвиги в португалии, потому что если сумма не сто тысяч рублей а несколько миллионов, у банкира найдется схема через банки-корреспонденты перевести деньги.

Короче все возможно, просто не сдавайтесь, а как ресерчер наблюдайте что и как работает и в каких ситуациях и делайте выводы.
И конечно же читайте этот канал и подписывайтесь на мои другие

@saasStuff
@aialfred

Ну и ставь лайк под постом

Удаленка и криминал

На прошлой неделе сидел у клиента в офисе: разбирались, что надо делать, и я сразу при них пилил продукт.

Пока делали перерыв на кофе, в режиме дружеского кастдева спрашиваю: “ну че там у вас дела, навалите кринжа”.

Навалили.

Ситуация была в конце прошлого года такая: пришёл паренек, живёт по visitor visa. Это такая виза, по которой в стране находиться можно, а вот работать нельзя.

Он попросил юриста посмотреть контракт: сам удалённо работает на лондонский стартап.

Юрист открывает документ, и глаза у него начинают округляться. Перед ним Employment Agreement. Ну то бишь трудовой договор.

Проблема №1: когда у тебя visitor visa, трудовой договор оформлять нельзя. Можно contractor agreement, как у обычных фрилансеров и digital nomads, но не employment. Из-за этого такой договор тупо нельзя нормально показать в соцстрах, чтобы платить взносы. А по contractor agreement это как раз можно было бы сделать.

Проблема №2: взносы в соцстрах по-хорошему платить надо. Суммы там не космос, но при такой визе и employment agreement всё превращается уже не просто в ошибку на бумаге, а в нарушение.

Работодатель, конечно, накосячил в той ситуации. И таких историй у удалёнки стало много.

А потом все надеются, что налоговая, банки и миграционки не захотят внезапно познакомиться поближе. Но прикол в том, что они-то хотят.

Безопаснее платить через contractor-модель и не собирать все это самому (не очень-то и хотелось). Через 4dev.com можно оформить команду с нормальными доками и для конторы, и для человека. Работает в 150+ странах мира, в разных валютах, с низкими комиссиями, и стабильно в СНГ - приятный бонус сегодня.

Если у тебя команда из таких удаленщиков и хочется выгоднее и безопаснее делать выплаты им, то проходи короткое демо по ссылке.

Быстро отправлять и получать деньги за удаленку на 4dev.com

Convertible Loan Agreement на Кипре

Я как то писал про CLA - https://t.me/ventureStuff/190

Это такой конвертируемый займ который потом можно конвертировать в акции компании

Везде популярно и такая альтернатива SAFE.

Но пожив на Кипре столкнулся с реальностью.

Все идея CLA в том чтобы дать стартапу денег сейчас а акциями заняться позже

Однако банки нифига не принимают деньги по такому займу от не-акционеров. То есть сначала надо хотя бы одну акцию дать инвестору, чтобы он мог тебе перевести деньги по ЦЛА.

Ну то есть толку мало, тогда уж сразу надо акции давать за всю сумму сразу, но тогда рушится идея этих valuation cap, плавающих оценок.

Зато конечно если тебе инвестор переведет 250 тыс евро хотя бы извне Кипра, то можешь нанимать иностранных рабочих, а также себя трудоустроить.

Вообще многое о чем я писал в реальности работает чутка сложнее и по другому.

Farfetch (FTCHQ) — как "кинули" инвесторов на $6+ млрд

В коментах вчера просили разобрать кейс Farfetch.

Кратко: Это был классический distressed M&A через британскую insolvency процедуру (pre-pack administration). Бизнес спасли, но акционеров и кредиторов обнулили через структурный трюк.

---

Таймлайн:

- 2018: IPO на NYSE, оценка $6+ млрд
- 2020–2022: Слив денег на агрессивные M&A (New Guards Group, Stadium Goods, Brand Platform). Расходы росли, маржинальность падала.
- 2023: Farfetch на грани коллапса. Не может выплатить долги, пропускает отчётность, тянет $1+ млрд внутрикомпанских займов.
- Декабрь 2023: Coupang (корейский ритейлер-гигант) вливает $500 млн как bridge loan.
- Январь 2024: Сделка закрывается. Coupang получает 100% бизнеса. Акционеры, включая самого Neves, получают 0.

---

Механизм: как именно обнулили

1. Pre-pack administration (UK)
В UK есть процедура, когда компания до официального банкротства заранее готовит "пакет" с покупателем. Администратор назначается, но покупатель уже известен. Это быстро и дёшево.

2. Структурный трюк — "transfer the operating business, leave equity behind"
Вот ключ:
- Farfetch Holdings (операционная компания, бизнес) — была переведена под контроль Coupang.
- Farfetch Limited (холдинг на Кайманах, где торговались акции на NYSE) — осталась с акциями, долгами и обязательствами, но без бизнеса.

По сути: бизнес ушёл в одну сторону, а акции остались в пустой компании-корзине.

3. Что получили стейкхолдеры:
- Акционеры NYSE: акции стали ничего не стоить (delisted, wiped out).
- Держатели конвертируемых облигаций 2027 Notes: получили "worthless debt" — компания, которая должна им, осталась без активов.
- José Neves: формально тоже получил 0, но по версии кредиторов — он заключил отдельную сделку сохранить контроль/участие в новой структуре при Coupang. Он ушёл с должности CEO, но сохранил влияние.

---

Почему это "кинули" и почему иски

Securities fraud claims:
- Руководство до последнего момента публично говорило, что всё под контролем, что "касса сильна", что рост продолжается.
- На earnings calls и в пресс-релизах скрывали реальное финансовое состояние.
- Инвесторы покупали акции/облигации, полагаясь на эти заявления.
- Фактически: компания уже была на дне, а руководство знало это, но продолжало "помпить" публично.

Как это прокрутили:
- Пока рынок думал, что Farfetch "luxury tech darling" — руководство и Coupang готовили rescue deal тихо.
- За несколько дней до объявления — акции торговались ещё какое-то время.
- Когда объявили deal — акционеры поняли, что их обнулили, но уже поздно.

Параллель с банкротством:
По сути это был chapter 11 по-британски, но без реструктуризации долга в пользу кредиторов. Вместо этого — странный выкуп, где покупатель (Coupang) получил бизнес чистым, а все старые обязательства остались в холдинге.

---

Итог:
- Coupang получил бизнес Farfetch за ~$500M (плюс обязательства по bridge loan).
- Инвесторы NYSE потеряли всё.
- Кредиторы с облигациями 2027 получили ничего.
- José Neves — согласно искам, "struck a bargain to transfer the business and value of the Farfetch Group in exchange for remaining involved with or in control of the business at the expense of the Company and its stakeholders."

По сути: это пример того, как distressed asset был вытащен через insolvency tool, но не в пользу creditors или equity holders, а в пользу нового стратегического покупателя и, возможно, founder, который договорился остаться "при делах".

Итальянский юникорн

Встречайте - Bending Spoons.

Конторе 12 лет и занимается покупкой софтверных компаний, а между прочим зацените что в портфеле:

- Evernote (!)
- Eventbrite
- Meetup.com
- StreamYard
- Vimeo!
- AOL!
- Brightcove

и другие

Выручка в 2025 (совокупная) - $1.31B
При этом первый квартал 2026 - уже $603M (полгода за три месяца).

Если верить на слово (ибо я долго не проверял), купив компаний, они ими оперируют и даже улучшают (фичи разные в продукты добавляют), утверждается что Evernote, который я недавно обсуждал, оживили.

Рассчитывают провести в этом году IPO при оценке $20B. Последняя оценка - $13B в Октябре 2025.

Что примечательно, компания итальянская:

- 26% налог на дивиденды итальянским резидентам (но что-то мне подсказывает про эти европейские юрисдикции известных стран (Италия/Франция), что они там вноль выводят лишнее куда-нибудь на Кипр, хотя конкретно в этом кейсы большую часть прибыли тратят на погашение займов, которые брали на покупку других компаний

- 24% налог на прибыль (corporate tax)

- имеют 6-кратный net leverage - новый для нас термин. Это значит на компании висит долг в размере около 6 годовых EBITDA, что указывают в своей заявке на IPO как риск. К примеру EBITDA 2025 года была около $760M, хотя net income (если проще это EBITDA минус иные расходы по обязательствам то бишь выплата кредитов) - около нуля - всю прибыль на погашение займов выплачивали (благодаря этому, кстати ноль налогов заплатили в 2025 на корпоративный налог)

- кредиты, что интересно, им дали известные нам инвест-банки - JP Morgan, Goldman Sachs, HSBC, BNP Paribas, Wells Fargo и многие другие.

Вот это, кстати, интересная схема без венчура, а такой чистый corporate private equity с возможностью на IPO еще иксануть (компания, кстати гибридно финансирована - часть раунды а часть кредиты)

Итого

- $1.2B венчурных инвестиций
- $4.36B кредитов с инвест-банками
- всего более 1000 сотрудников
- но очевидно после покупки многих увольняют

Увольнения
- Vimeo - почти всех обнулили
- Evernote - сначала 129 человек в 2022 при покупке уволили, а сейчас вообще почти всех
- Meetup и Filmic - всех уволили

Увольняют американских.
Заменяют на европейские команды свои

К примеру 20 европейских кодеров заменили 200 американских кодеров Эверноута.

Жестко? хз. Походу только так это может работать.
Что характерно - большинство купленных компаний испытывали трудности. А так как американский штат это вообще по классике главный кост - если его порешать, то сразу конфетка получается, как видно из статы.

Кипр и Юникорны. Часть 1: SEMrush

Живу на Кипре много лет и постоянно слышу две крайности. Либо «Кипр это помойка для налогов», либо «отсюда невозможно построить ничего серьёзного». И то, и другое неправда.

Решил собрать цикл про кипрские конторы, которые в том или ином виде вышли на IPO. Их немного, но они есть. А когда копаешь их структуру, вылезают необычные на первый взгляд схемы, которые полезно понимать любому, кто структурирует бизнес тут. Началась у меня, правда, эта затея с увиденных порой используемых американских SAFE, которые тут почти бесполезны, кстати.

Начнём с SEMrush. SaaS для SEO и маркетинга, основан ребятами с русскими корнями. В марте 2021 вышел на NYSE под тикером SEMR. Нормальная компания. Кстати, кто возле альфамеги на перекрестке в Лимасоле ездит, всегда видит на здании рядом их логотип.

Когда ты платишь SEMrush за подписку, деньги с карты списывает одна компания. А на бирже торгуется совсем другая. Это два разных юрлица. Я полез в их Terms of Service и проспект IPO, и вышла полная матрёшка.

Смотри как устроено:

1/ В 2012 сделали Semrush Inc. в Делавэре. Обычная американская операционная контора.

2/ В 2013 акции этой американской конторы переписали на кипрскую компанию. Наверх встал Кипр, США ушли в дочки. Классика, так многие делают ради структуры.

3/ В декабре 2019, готовясь к IPO, создали ЕЩЁ ОДНУ американскую компанию, Semrush Holdings. И поставили её на самый верх, над Кипром.

Получился бутерброд:

США  → Semrush Holdings (2019)  ← биржа, NYSE
Кипр → SEMrush CY
США  → Semrush Inc. (2012)      ← биллит тебя

Американский холдинг владеет кипрской компанией, а та владеет другой американской компанией.

Зачем так? Чтобы выйти на биржу красиво, как «американский SaaS из Бостона», и не разбирать при этом всю историческую структуру внизу. Проще надстроить чистый холдинг сверху, чем годами накопленное распутывать.

А теперь финт, ради которого затеял разбор.

Подписку с тебя списывает Semrush Inc. Та самая операционная контора из 2012, которая сидит в самом низу. В их юзер-соглашении прямым текстом: договор между тобой и Semrush Inc., Делавэр.

А на NYSE торгуется Semrush Holdings, которая сверху. Она не биллит вообще никого. Её работа это держать акции всех остальных и собирать их выручку в одну отчётность для инвесторов.

То есть деньги от твоей подписки едут снизу вверх по цепочке: Semrush Inc. (США), кипрская прослойка, Semrush Holdings (США, биржа).

Что отсюда забрать, если структурируешь своё: компания, которую ты видишь на бирже, и компания, которая реально зарабатывает деньги, почти всегда разные юрлица. Публичный холдинг это витрина. Деньги делаются этажами ниже.

В следующей части разберём Nexters (GDEV). Там флип был не в США, а вообще в BVI, да ещё через SPAC. Своя дичь.

А вы вообще знали, что платите одной конторе, а на бирже совсем другая? Или думали это одна компания?

Кто я для нейросетей?

У Сергея Цыпцына подглядел сайт:
https://intheweights.com/

Вводите имя и он вам даст инфу есть ли ваше имя в стат. весах разных нейросетей

GPT и Claude связываются что я некий индивидуал который в чем-то шарит (в чем - не знает)

А вот китайские нейросети считают, что я казахский политик и бывший министр юстиции Казахстана, а также футболист мидфилдер :)

Кидайте в пятничных комментах что по вашему имени выдает

Claude KYC / верификация

Чисто подсказка.

Всякий раз когда в мире происходит какой-то пипец, казахи всегда спасут мир.

Anthropic скоро вводит обязательную верификацию своего аккаунта.

Обьявляю услугу "ЗНАКОМЫЙ КАЗАХ ВАЙБКОДЕР"

Значит идете просите знакомого казаха сделать свой селфи (или селфи на сына/жену) с паспортом для верификации своего Claude.

Profit.

Қазақтар, елу-жүз мың теңге алу керек, жарайды ма?

🔗 Хочешь БЕСПЛАТНЫЕ эффективные ссылки, а не очередной фейковый список? Тогда тебе к нам!

В нашем канале собраны полезные посты по SEO и линкбилдингу, ссылки с высоким DR и простые инструкции по размещению, а так же мы рассказываем:

✅ Где искать живые площадки и партнерские страницы с бесплатным размещением статей, которые не лежат на поверхности.
✅ Кейсы, посты и все что связанно с SEO и линкбилдингом, полезные советы с личного опыта.
✅ Посты, которые несут не только информацию, а еще и площадки сразу со ссылкой, DR и инструкцией по размещению.

Мы собираем исключительно только интересные посты, и рабочие кейсы по ссылкам. Подпишись чтобы успеть забрать свой бесплатный линк! 👍

🎁 Ещё среди подписчиков мы регулярно разыгрываем Telegram Premium - это приятный бонус к полезному контенту и рабочим ссылкам.

👉 ПОДПИСАТЬСЯ

"Интересно через сколько антропики/openai/Трамп/Ким Чен ын" сделают это"

Есть куча идей, вполне годных, но на которые всегда найдется мысль, что "завтра это внедрит <insert big tech company with billions $ here>" .

Ну как бы сейчас много таких идей.

А есть чувак, кто 2 года назад на тапалке (которые в итоге прикрыли) показал мне эксельку, что пока это все было намайнил $100K+ баксов в карман (после расходов). Да темку с тапалками в ТГ прикрыли, но годовой бюджет на жизнь заработал за 3 месяца

/explain

$3 миллиона баксов или как отбить клод

Чувак придумал один продукт и судя по всему сделал около $3M баксов уже.

Мастер-инсайт: строка ожидания в Claude Code / вайбкодинговых харнессах сейчас справедливо является самой просматриваемой строчкой в мире.

Поэтому ставь плагин и вместо "Fidgeting" и "Discombobulating" тебе будет показываться реклама, а ты за это получишь половину денег за просмотры у себя.

Тема разошлась вирально и на сайте можжно купить всего лишь от $5 за CPM рекламу.

Признаюсь, я бы не догадался такое сделать, ибо был не в курсе что можно плагином модифицировать выдачу в ленте. Это надо быть прям совсем увлеченным человеком, чтобы такое узнать-додумать.

Че чат, делаем ленту рекламы за крипту? :)

Планы на 2026

Че народ какие планы?

У меня
• ютюбом заняться своим
• в июне запустить рекламу новый софтверный продукт (coming soon)
• замутить бота для моих каналов, который будет вам отвечать и разжевывать (вы же по-любому нажмете на /explain )
• помочь и вдохновить больше людей на предпринимательство

Fable 5 ограничили доступ казахам

И всем остальным

Ну что кто успел че интересное на пятерке сделать пока музыка играла?

https://www.anthropic.com/news/fable-mythos-access

2026_06_11_shareholder_agreement_AA_v2_redline.docx

Как же меня бесит одно явление.

Допустим при сделке ты драфт любого договора скидываешь юристам контрагента в Google Doc, чтобы онлайн в режиме правок все дружно высказались/откомментировали. Нет, они, значит, качают в формате Word, открывают в своем MS Word, делают правки, меняют имя файла часто в формате хотя бы yyyy-mm-dd-name-intiials-v2-redline.docx, и вот так в течение месяца-двух тасуются файлы, в результате в чатах 20 версий файла (причем в разных чатах, ибо не только в общем чате обмен, но каждой стороны есть по внутреннему чату же). В итоге даже если скачать это все на комп, можно перепутать файл, а также не заметить, что какая-то твоя правка была проебана, потому что другая сторона открывала и работала поверх другой версии.

Предложение перейти в облако часто другой стороной не принимается.

В итоге имеем что имеем.

Тут даже никакой b2b saas не поможет, раз проблема через гугл док даже не решается.

К счастью, сейчас у меня одна сделка идет, где другая сторона сразу в гуглдрайв пошерила ворд и мы дружно и мега быстро читаем/вносим правки и это все оперативно и онлайн. Вот так работать - удовольствие.

Наследство и трасты

Узнал такую историю. Один мужик втайне от семьи замутил холдинговую компанию и построил 2 здания под аренду (бизнес-центры, аренда офисов).

Оформил холдинг не на себя, а на других чуваков. Это trustee. Ну потому что жил в СНГ, с резиденством чтобы не париться.

Но потом мужик умер и семья несколько лет была не в курсе, что у него недвига такая с рентой есть.

Эти чуваки (на которого оформлено), втихаря все это время забирали все бабосы себе как дивиденды (акционеры же, на них оформлено), не уведомив семью.

Семья потом прочухала и the word on street is до сих пор судятся.

Эти чуваки - нелицензированные, поэтому они так себе позволили сделать.

Если бы они были с лицензией, то если вдова подает в суд, не только она выиграет, но и чуваки лишатся лицензии.

Поэтому если вдруг парковать к старости вот так будете активы, оформляйте на лицензированных.

Ставь лайк, если хочешь таких историй, у меня подкопилось таких.

p.s. имена в схеме вымышлены, а история познавательная и не является юридической консультацией

"Apple проигрывает гонку ИИ"

Акции упали.

Meanwhile
- мы все скупили Mac Mini для OpenClaw/hermes
- до появления NVIdia RTX based laptops мы втихаря делаем инференс Qwen 3.6 27B на своих маках

Я пролистал Apple Keynote и обрадовался что local AI каким-то образом появится в следующей Mac OS. И это круто. Пространство для новой категории ИИ-софта с Local inference без интернета. Ну норм тема же.

А кому Apple со своими лишними сотнями миллиарда на счету проиграла?

Убыточным OpenAI & Anthropic?

Странные пошли IPO.

Обычно при выходе на биржу компании выпускали 20-40% акций.

Сейчас флоаты (это типа начальный диапазон эмиссии) усохли: Instacart и Klaviyo выходили на ~8%, Arm на ~9% (Сколько новых акций выпускалось)

А SpaceX 12 июня собирается отдать рынку всего ~4-5% компании.

По $135 за акцию, при оценке под $1.75T.

И вот что тут интересно. Когда товара на полке мало, а спрос дикий, цена летит вверх. Это scarcity event, почти как в крипте. Ты выходишь на хаях не потому что бизнес внезапно стоит $1.75T, а потому что продаёшь крохотный кусок и сам же создаёшь дефицит.

А дальше начинается самое вкусное. Лок-апы отваливаются, инсайдеры начинают доливать акции в рынок, и весь этот довыпуск идёт по ценам, которые ты сам же и задрал на старте. Полгода размазанной продажи по хаям, и покупаем всё это мы с вами.

Чую, похожий план зреет у OpenAI и Anthropic, когда дойдёт до их очереди. Малый флоат, дефицит, хайп вокруг AGI, а потом долив по верхам.

AGI = A Giant IPO :)