#нефть #инфляция #Кризис

Кризис на Ближнем Востоке продолжается 10 недель, хотя выпадение поставок на мировой рынок рекордно, Ормуз стоит. Пока ценовая история стабилизировалась в районе $100-120 за баррель - в меру комфортных в среднем за апрель:

🔸Dated Brent $117.3 за баррель,
🔸Urals FOB $94.9 за баррель
[Urals DAP India $126.5 за баррель].
🔸Dubai $105.7 за баррель

Почему комфортных - с поправкой на инфляцию в долларе это ниже 2022 года (не говоря уже о периоде 2008-го. и 2011...2014 ), хотя шок предложения явно сильнее.

Закрывалось все в основном запасами, ситуацию сгладило перенаправлением нефти Саудовской Аравией и ОАЭ, но основное - это запасы.

➡️США в апреле немного сократили добычу, но нарастили чистый экcпорт на 2.5 mb/d за счет запасов;
➡️Китай сократил импорт на 2.3 mb/d относительно марта и 2.8 mb/d относительно среднего уровня за полгода;
➡️ЕС тоже по оценкам сократил импорт на 2-3 mb/d...

Определенное сокращение спроса также присутствует, но в чистом виде это не самая большая часть баланса.

В целом ситуация выглядит так, что большинство рассчитывает на то, что ситуация придет в норму, поэтому активно тратит запасы, которые были избыточными к началу конфликта. Поэтому запасы, как пишет Bloomberg сокращаются с "беспрецедентной скоростью". JPM считает, что запасы достигнут уровня "операционного стресса" к началу июня. после чего придется активнее резать потребление [конкуренция за имеющийся объем поставок вырастет]. Хотя точно оценить в какой момент "прорвет" вряд ли сейчас возможно - в этом рынке много серых зон.

Но даже, если Ормуз откроется, на восстановление добычи и поставок уйдут месяцы, что будет давить на запасы и дальше. На рынках "бумажной" нефти, очевидно присутствуют манипуляции. И все с интересом наблюдают за развитием процесса ...

@truecon