В чем причина пессимизма МВФ в отношении России?

Вчера МВФ понизил прогноз роста ВВП России на 2025 г. до 0,9% г./г. (на 0,6 п.п.). Это стало самым негативным пересмотром по 30 публикуемым странам. При этом прогноз роста мирового ВВП на 2025 г. улучшен до 3,0% г./г. (на 0,2 п.п.).

МВФ прогнозирует динамику мирового ВВП с разбивкой по странам
• Фонд выпускает детальные обзоры мировой экономики с прогнозами в апреле и октябре. В промежутках, в июле и январе, происходят уточнения.
• Ключевой особенностью прогноза МВФ считается его согласованность. Она достигается за счет учета торговых связей между странами, использования единой модели равновесия по экономике в целом.
• С другой стороны, такой подход не позволяет в полной мере учесть специфичные для отдельных стран факторы.

Прогноз ВВП России от МВФ скорее реактивен, чем предиктивен
• Обновленный прогноз от МВФ (0,9% г./г.) хуже прогнозов Минэка (2,5% г./г.), ЦБ, консенсуса аналитиков, наших инерционных оценок (в диапазоне 1,0-2,0% г./г.).
• Ухудшение прогноза по России не соотносится с улучшением для крупных торговых партнеров РФ (+0,8 п.п. для Китая - до 4,8% г./г., +0,2 п.п. для Индии - до 6,4% г./г.).
• На наш взгляд, прогноз МВФ по России реактивен. Судя по комментариям представителей МВФ в СМИ, пересмотры по России во многом связаны с динамикой последнего доступного квартала. Большой вес оперативной статистики делает прогноз неустойчивым.
• Так, в январе 2024 г. прогноз на 2024 г. был улучшен с 1,1% г./г. до 2,6% г./г. Сейчас, наоборот, произошло сильное ухудшение на фоне данных за 1 кв 2025 г.
• Напомним, что данные за 1 кв. были зашумлены календарным фактором, исключение которого из оценки требует глубокого понимания структуры роста экономики.

🔜Пессимизм МВФ в отношении России, на наш взгляд, носит технический характер. Мы ждем роста ВВП в этом году на 1,5-2,5% г./г. (после >4% г./г. в 2023-24 гг.). Такая динамика соответствует тренду "мягкой посадки".

#макро

Подпишитесь на ТРИМ Аналитика.