Bell.Инвестиции

Первый закрытый вебинар The Bell.Tech — с директором по развитию бизнеса Nebius Романом Черниным

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Главная мировая тема последних недель — что творится с AI? Почему AI-агенты сбегают от своих создателей и устраивают хакерские атаки, действительно ли все настолько опасно, что лидеры рынка готовы замедлить свои разработки, что будет с фондовым рынком, если развитие технологии и правда начнут тормозить, не слишком ли много денег уже вложено в эту тему и не лопнет ли новый технопузырь?

Мы очень рады, что сможет обсудить все эти вопросы с настоящим инсайдером отрасли.

Nebius образовался на осколках бывших международных активов «Яндекса», а теперь строит инфраструктуру для AI, работает с крупнейшими технологическими компаниями, включая Nvidia, Microsoft и Meta, и стоит на бирже уже больше $55 млрд.

Еще несколько лет назад этой компании не существовало. Роман работает в ней с самого начала вместе с Аркадием Воложем и отвечает за корпоративную стратегию, международные партнерства, географическую экспансию и продажу инфраструктуры для обучения и инференса больших языковых моделей (LLM).

На вебинаре поговорим о мнимых и реальных рисках AI:

— какие планы у Nebius, и не опасается ли компания, что разработчики AI-моделей ударят по тормозам;
— чем AI на самом деле пугает инсайдеров отрасли;
— не строит ли AI-индустрия больше инфраструктуры, чем ей действительно нужно, и не обернется ли это пузырем;
— кто победит в гонке моделей — США с их чипами и гигантскими дата-центрами или Китай с дешевым AI;
— действительно ли AI скоро оставит программистов без работы и как еще он изменит рынок труда.

На закрытых вебинарах The Bell.Tech вы можете задать вопросы спикерам, которых сложно встретить в обычной жизни: непосредственным участникам технологической гонки. Вопросы Роману можно отправить заранее или задать прямо по ходу встречи.

Вебинар бесплатный для подписчиков рассылки The Bell.Tech.
Если вы хотите попасть на эту встречу, но еще не подписаны на нашу рассылку о технологиях, оформите годовую подписку или купите отдельный билет (обратите внимание, что в месячный и пробный тарифы участие в вебинаре не входит).

📅 1 октября
18:00 CET / 19:00 МСК

Скоро выйдет выпуск нашей рассылки «Bell.Инвестиции»

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Совместное выступление руководителей крупнейших ИИ-лабораторий c предложением замедлить темп выпуска передовых ИИ-моделей в конце прошлой недели способствовало падению компаний, связанных с ИИ-железом. Однако спрос на полупроводники для ИИ все больше определяется не обучением новых моделей, а масштабом повседневного использования уже существующих. Контракты на поставку ключевых компонентов подписаны на годы вперед, а физический дефицит мощностей сохраняется. В главном тексте рассылки рассказываем, почему структурно ситуация в секторе полупроводников устойчивее, чем может показаться на первый взгляд, какие риски действительно угрожают сектору и на какие компании стоит обратить внимание.

Также в выпуске:

👉 Дата-центры и ИИ-киберриски оживили рынок страховых брокеров. Кто из них выглядит привлекательно

👍 Рассылка придет вам в почту сегодня около 19 мск. Подписаться на «Bell.Инвестиции» можно здесь. Первый месяц подписки стоит всего $1. За это время вы сами сможете убедиться в качестве нашей аналитики.

General Motors начала поставлять детали для ракет Patriot

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

General Motors поставила Lockheed Martin первую партию литых деталей для корпусов ракет-перехватчиков PAC-3, используемых в системах Patriot, пишет Bloomberg. От подписания соглашения до поставки прошло всего 22 дня. Сотрудничество должно помочь ускорить производство боеприпасов и пополнить американские запасы, истощившиеся в том числе из-за войны США с Ираном и России с Украиной.

В четверг акции автопроизводителя выросли на 2,7%, а с начала года их рост составил всего 6,5% из-за давления на финрезультаты в условиях торговой политики Трампа. Бумаги Lockheed Martin практически не изменились в цене.

Зачем оборонной отрасли автопроизводители

В январе Lockheed Martin заключила соглашение с Пентагоном об утроении выпуска ракет Patriot. GM будет поставлять литые заготовки и другие компоненты, а также помогать партнеру использовать опыт массового производства для ускорения выпуска.

Bloomberg сравнивает сотрудничество с первыми шагами по переоборудованию автомобильных заводов во время Второй мировой войны. Тогда предприятия Детройта выпускали танки, военные грузовики, бомбардировщики и другую технику, став частью «арсенала демократии». Сейчас масштаб значительно скромнее, но задача похожа: привлечь производственные возможности гражданской промышленности для военных нужд.

Для GM это также возможность расширить оборонное подразделение, которое пока в основном поставляет армии США машины на базе пикапов для перевозки военнослужащих. В июне источники Bloomberg сообщали, что автоконцерн обсуждал аналогичное сотрудничество с оборонными компаниями RTX и L3Harris Technologies.

#новости@thebell_invest

📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Goldman Sachs призвал инвесторов не спешить с покупкой долгосрочных гособлигаций

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Масштабная распродажа гособлигаций повышает их привлекательность, однако инвесторам пока стоит сохранять особую осторожность в отношении длинных бумаг, считают стратеги Goldman Sachs (GS) во главе с Кристианом Мюллером-Глиссманом.

«Мы видим основания для возвращения к более “нормальной” стратегической доле облигаций, однако тактические аргументы в пользу увеличения позиций в длинных бумагах остаются неоднозначными», — написали стратеги. Под «нормальной» долей обычно подразумевается около 40% портфеля в рамках классической модели 60/40.

На этой неделе средняя доходность гособлигаций по всему миру приблизилась к 4%, достигнув максимума за 19 лет. Резкое повышение ставок центробанками из-за инфляции подняло доходности и сделало последние пять лет для этого класса активов одними из худших за столетие, отмечают в GS. Особенно чувствительны к дальнейшему росту доходностей как раз длинные бумаги. Чем больше срок до погашения, тем сильнее цена облигации реагирует на изменение ставок.

Почему в Goldman Sachs осторожничают?

Нынешние высокие доходности создают запас прочности на случай их дальнейшего роста и в долгосрочной перспективе позволяют вернуть долю облигаций в портфеле к исторически более привычным уровням. Однако на коротком горизонте энергетический шок и дальнейшая траектория процентных ставок останутся ключевыми факторами давления одновременно для акций и долгового рынка. Из-за этого увеличение вложений в облигации может скорее повысить волатильность портфеля, чем защитить его от потерь.

«Мы считаем, что облигации все больше становятся инструментом получения дохода и все меньше — снижения риска, как это было на протяжении ста лет до конца 1990-х», — пишут стратеги банка.

На горизонте 12 месяцев GS сохраняет повышенную долю акций (overweight), нейтральную позицию по облигациям (neutral) и пониженную (underweight) по кредитным инструментам.

Кто уже покупает

В среду Боб Мишель из JPMorgan Asset Management сообщил, что его команда начала покупать долгосрочные гособлигации США, Японии и Австралии. Он назвал текущие цены «слишком низкими» и заявил, что рынки достигли «точки максимальной боли».

Микеле делает ставку на то, что цикл роста доходностей приближается к переломной точке. По его мнению, последние решения крупнейших центробанков должны укрепить доверие рынка к их способности обуздать инфляцию и тем самым помочь стабилизировать длинные облигации. В интервью Bloomberg он указал на повышение ставки ЕЦБ на прошлой неделе, а также на решения ФРС и Банка Японии, которые на тот момент еще предстояли:

➖ В среду ФРС повысила ставку на 0,25 п.п., до 3,75–4,00%, впервые с 2023 года. Глава регулятора Кевин Уорш также дал понять, что твердо намерен обуздать инфляцию. Это немного успокоило рынок.

➖ В пятницу Банк Японии также ожидаемо повысил ключевую ставку на 0,25 п.п., до 1,25% — максимума за 31 год.

Еще одним условием стабилизации долгового рынка Микеле назвал снижение напряженности на Ближнем Востоке по мере приближения промежуточных выборов в США. Сочетание более жесткой политики центробанков и ослабления геополитических рисков, по его оценке, стало бы сигналом того, что доходности достигли пика.

Что еще?

Микеле также считает недавнюю распродажу американских гособлигаций чрезмерной и полагает, что программа обратного выкупа долгосрочных трежерис, запущенная министром финансов США Скоттом Бессентом, станет важным фактором стабилизации рынка. В августе ведомство объявило как минимум о двукратном увеличении объемов обратного выкупа находящихся в обращении облигаций со сроком погашения от 10 до 30 лет.

📍На вебинаре «Bell.Инвестиции» на этой неделе мы подробно разобрали ситуацию на долговых рынках и как инвесторам защититься от роста ставок. Подписчики получат доступ к записи уже в сегодняшнем выпуске рассылки, подписаться на нее можно здесь.

#аналитика@thebell_invest

Уоррен Баффетт передал пост председателя Berkshire Hathaway своему сыну

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Легендарный инвестор и миллиардер Уоррен Баффетт покинул пост председателя совета директоров Berkshire Hathaway, которую за шесть десятилетий превратил из убыточной текстильной компании в одну из самых известных инвестиционных компаний мира с капитализацией более $1 трлн. Его преемником стал сын Говард, сообщает Bloomberg со ссылкой на опубликованное сегодня заявление компании. Решение вступило в силу немедленно. Сам «ветеран» Уолл-стрит станет почетным председателем и сохранит место в совете директоров.

Назначение Говарда, входящего в совет директоров с 1993 года, стало следующим этапом передачи руководства Berkshire Hathaway новому поколению. Ранее в этом году Баффетта-старшего на посту генерального директора сменил Грег Абель, который продолжит руководить компанией.

«Влияние Уоррена на Berkshire и ее акционеров не имеет аналогов в истории американского бизнеса», — заявил Абель. По его словам, созданная Баффеттом корпоративная культура и принципы останутся основой Berkshire, а Говард станет их хранителем.

#новости@thebell_invest

📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Какие компании выиграют от развертывания инфраструктуры для ИИ

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

ИИ-бум уперся не только в нехватку чипов, но и в дефицит электричества. Новый дата-центр можно построить гораздо быстрее, чем расширить внешнюю электросеть так, чтобы она могла обеспечить его необходимой мощностью. Поэтому, чтобы не ждать строительства новых линий и подстанций, девелоперы все чаще рассматривают локальную газовую генерацию непосредственно на площадке или рядом с ней. Ажиотаж уже растянул сроки поставки турбин до шести лет, а к концу 2027 года их стоимость может почти утроиться по сравнению с 2019-м.

Быстро увеличить предложение сложно. Мировой рынок газовых турбин контролируют три крупнейших производителя, уже принимающие заказы на начало следующего десятилетия. Они будут зарабатывать сначала на поставках оборудования, а затем — на его обслуживании в течение десятков лет. В последнем выпуске «Bell.Инвестиции» рассказываем, какие еще компании могут выиграть от нового энергетического цикла, и анализируем три наиболее интересные из них (это платный материал 🤷‍♂️).

#аналитика@thebell_invest

📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Новый выпуск рассылки «Bell.Инвестиции» выйдет уже в эту пятницу — а сегодня присоединяйтесь к инвестиционному вебинару о коллапсе на долговых рынках

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Рассказываем, что ждет вас в новом выпуске:

➖ Крупнейшие западные ИИ-лаборатории заявили о готовности добровольно замедлить обучение передовых моделей из соображений безопасности. На этом фоне акции производителей оборудования для ИИ снизились: инвесторы опасаются, что это может привести к замедлению спроса на ИИ-ускорители. В главном тексте рассылки разбираем, насколько эти опасения действительно обоснованны.

➖ Страховые брокеры традиционно считались довольно скучным бизнесом, но бум искусственного интеллекта открыл для них новые возможности роста. Чем дороже актив и сложнее набор рисков, тем труднее подобрать страховое покрытие без посредника. Особенно хорошо это видно в нескольких быстрорастущих сегментах — прежде всего в дата-центрах и кибербезопасности. В другом тексте рассылки рассказываем о ключевых трендах на страховом рынке и трех привлекательных страховых брокерах.

📍Все подписчики рассылки могут бесплатно участвовать в наших вебинарах и обсуждать самые актуальные для частных инвесторов вопросы напрямую с практиками рынка. Уже сегодня в 18:00 CET/19:00 МСК будем разбираться, что распродажа на долговом рынке значит для вашего портфеля и какие активы теперь стоит рассматривать в качестве безопасных.

👍 Подпишитесь на рассылку «Bell.Инвестиции» и приходите на вебинар — начинаем уже совсем скоро. Либо вы можете купить участие в нем отдельно. До встречи!

Revolut подтвердил, что рассматривает двойной листинг в Лондоне и Нью-Йорке

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Revolut изучает возможность выйти одновременно на Лондонскую биржу и Nasdaq, рассказал основатель и CEO компании Николай Сторонский в интервью французской Les Echos. Раньше компания такие планы не подтверждала. Приоритет, по словам Сторонского, у США: американский рынок больше, на нем много институциональных инвесторов, хедж-фондов и частных покупателей, которые будут конкурировать за акции. На биржу Revolut, как Сторонский говорил раньше, выйдет не раньше 2028 года.

О Лондоне Сторонский до сих пор отзывался скептически. В декабре 2024 года он называл листинг в Великобритании нерациональным: британский рынок менее ликвиден, а инвесторы платят гербовый сбор — налог 0,5% на сделки с акциями. Британские министры, по данным FT, давно уговаривают Revolut разместиться в Лондоне: в последние годы страна с трудом привлекает новые IPO.

В июле Revolut оценили в $115 млрд при продаже акций сотрудниками. При такой капитализации компания стала бы одной из крупнейших публичных компаний Великобритании, дороже Barclays, BP и GSK. У Revolut 80 млн клиентов примерно в 30 странах. Британскую банковскую лицензию компания запросила в 2021 году, а полную получила только в марте 2026-го: регуляторы сомневались в надежности ее систем контроля и управления рисками.

С контролем у Revolut проблемы и сейчас: недавно мошенники, представившиеся итальянской полицией, выманили у банка данные 680 криптоинвесторов.

Акции Nokia подскочили на 6% после расширения партнерства с Microsoft

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL, ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Nokia и Microsoft объединят свои платформы для работы с данными, чтобы помочь операторам связи внедрять ИИ-агентов, пишет WSJ. После объявления о расширении сотрудничества в четверг акции финского производителя телекоммуникационного оборудования к середине европейской торговой сессии выросли на 6,3%, до €9,39. С начала года бумаги прибавили почти 70%.

Компании объединят решения для подготовки и объединения данных из сетей операторов связи Nokia Data Suite с Microsoft Fabric, облачной платформой для хранения, обработки и анализа данных. Совместное решение должно упростить интеграцию данных и позволит операторам получать доступ к надежной информации за минуты вместо недель. ИИ сможет использовать эти данные для анализа и выполнения отдельных операций, направленных на улучшение качества покрытия сети.

Почему это важно?

Nokia расширяет портфель решений для инфраструктуры дата-центров в условиях бума ИИ, продолжая работать и на традиционном рынке оборудования для операторов связи. Она играет ключевую роль в развитии 5G-сетей и активно инвестирует в технологии следующего поколения, включая 6G. В числе прочего компания поставляет оптическое и IP-оборудование, коммутаторы и маршрутизаторы, без которых невозможно обеспечить необходимую пропускную способность и низкую задержку при передаче больших данных.

На этой неделе аналитик Rosenblatt Майк Дженовезе начал покрытие Nokia с рекомендацией «покупать» и целевой ценой $15, что почти на 48% выше закрытия среды. По его мнению, подразделение сетевой инфраструктуры становится одним из наиболее перспективных поставщиков оптических решений для ИИ-инфраструктуры. Текущая оценка компании, считает Дженовезе, пока не полностью учитывает этот потенциал, тогда как доля ИИ в бизнесе Nokia со временем будет заметно расти. Уже во втором квартале выручка, связанная с ИИ и облачными технологиями, увеличилась более чем вдвое.

Подробнее о Nokia мы рассказывали тут (это платный материал 🤷‍♂️).

#аналитика@thebell_invest

📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Инвесторы-активисты обвинили Raiffeisen в возможном содействии обходу санкций в России

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL, ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Акции Raiffeisen Bank International (RBI) упали почти на 10% после доклада шорт-селлеров Grizzly Research, которые обвинили российскую «дочку» австрийского банка в том, что она могла обслуживать внешнеторговые операции России в обход западных санкций. В RBI обвинения отвергают. Ниже — главное из расследования

Таможенные данные

Продолжающая работать в России (над продажей бизнеса) RBI стала «одним из ключевых каналов обхода санкций», пишет Grizzly Research.

Инвесторы-активисты изучили российские таможенные записи с 2022-го по начало 2025 года и выявили свыше 25 тыс. записей на общую сумму $1,75 млрд, где во внешнеторговом контракте фигурировал регистрационный номер российского Райффайзенбанка. Из них почти 19,7 тыс. записей на $1,191 млрд, по расчетам Grizzly, относились к товарам, на которые распространялись ограничения ЕС, США, Великобритании и/или Швейцарии. Сюда же вошли товары «высокого приоритета» на $106,75 млн — западного производства, критически важные для российских ВС.

В обнаруженных шорт-селлером записях о поставках перечисляются токарные станки с ЧПУ, подшипники различных типов, интегральные схемы, коммутаторы и маршрутизаторы. Так, станки с ЧПУ, по оценке украинских аналитиков, на 70-80% потребляет российский ВПК. Закупает оборудование в основном компания «АМГ», которую США внесли в санкционный список в ноябре 2023-го, а ЕС в декабре 2024 года. Отдельная проверка базы по контрагентам выявила операции на $49 млн с участием как минимум 33 компаний, против которых санкции на тот момент уже действовали (эта сумма входит в основные $1,191 млрд).

Grizzly приходит к выводу, что Райффайзенбанк служил банковской инфраструктурой для торговли запрещенными товарами, но признает, что изученные таможенные записи сами по себе не доказывают ни проведения платежей по этим сделкам, ни финансирования, ни получения дохода, ни даже нарушения санкций.

Опросы менеджеров банка

Часть расследования основана на разговорах «под прикрытием» с сотрудниками Райффайзенбанка. Активисты представлялись потенциальными клиентами и намеренно описывали сделки, которые должны были вызвать вопросы по комплаенсу.

В одном случае инвестор написал менеджеру банка, что его компания планирует закупить в США сетевое оборудование Ubiquiti, часть которого будет продана в России, в том числе «для нужд СВО», а остальное отправлено в Иран. Поскольку напрямую переводить деньги из США в Иран нельзя, Райффайзенбанк хотели использовать как посредника. По опубликованной Grizzly переписке, менеджер ответил согласием: «У нас по Ирану только одно ограничение — мы не отправляем им евро». В каком качестве сотрудник мог принимать решения, в расследовании не уточняется.

В другом эксперименте в Grizzly представлялись благотворительным фондом, который собирается закупать беспилотники для войны. Несколько сотрудников ответили, что открытию счета это не препятствует, причем одна из менеджеров дала согласие после одобрения от руководителя. Фонду зарезервировали реквизиты счета на 14 дней до формального открытия.

Отдельно Grizzly приводит рассказ консультанта, который помогает россиянам переводить деньги за границу. По его словам, масштабы российского бизнеса Raiffeisen стали слишком велики для эффективного контроля: операции менее чем на $1 млн, утверждает источник, из-за их количества невозможно полноценно проверять.

Консультант также приводит случай, когда менеджер Райффайзенбанка якобы советовал клиенту заменить в документах санкционный код товара по системе HS на код, не подпадающий под ограничения. «Менеджеры Райффайзенбанка закрывают на это глаза», — утверждает собеседник Grizzly. Этому, по его словам, способствует система мотивации сотрудников, в которой значительная часть бонусов зависит от привлечения клиентов.

Что дальше

В RBI обвинения отвергли. «Мы уверены в надежности наших систем комплаенса, которые неоднократно проверялись как до, так и после начала войны, — заявил представитель банка Руперт Райф. — Кроме того, уже при предварительном анализе отчета мы обнаружили ряд фактически неверных и вводящих в заблуждение утверждений».

Эксперты Bloomberg Intelligence Томаш Ноэтцель и Илья Щупко отмечают, что доклад Grizzly может преувеличивать санкционные риски: то, что торговые операции были связаны с российской «дочкой» RBI, не свидетельствует о нарушении санкций. Больше угрозы — от возможного усиления внимания регуляторов. Дополнительная проверка со стороны OFAC или ЕЦБ может вновь увеличить дисконт к оценке российского бизнеса, ухудшить настроения инвесторов и усложнить и без того непростой выход RBI из России.

#новости@thebell_invest

📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Инвесторы поверили в жесткость ФРС

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

После вчерашнего повышения ставки ФРС на 0,25 п.п. (до 3,75 – 4,00%) доходность по 10-летним гособлигациям США упала на 4 б.п. до 4,98%, прервав восьмидневный рост. Это следствие заявлений главы регулятора Кевина Уорша о том, что ФРС твердо намерена обуздать инфляцию, пишет Bloomberg.

«Теперь дискуссия смещается от вопроса о том, будет ли следующее повышение ставки, к вопросу о том, сколько повышений еще впереди», — считает главный стратег Principal Asset Management Сима Шах. «Единогласное голосование показывает, что рост цен на энергоносители и сохраняющаяся инфляция убедили даже наиболее мягко настроенных членов Комитета. Поэтому сценарий "одно повышение — и на этом все" выглядит крайне маловероятным». Часть этого отката — следствие несбывшихся опасений, что ФРС все же не повысит ставку и тем самым спровоцирует скачок волатильности. Дальнейшего значимого снижения доходностей многие эксперты рынка не ждут.

«Мы ожидаем, что доходность стабилизируется на повышенных уровнях, учитывая, что рынок закладывает в цены больше повышений, чем прогнозирует ФРС, — и будем действовать оппортунистически на длинном конце», — сказал агентству Олумиде Оволаби, старший портфельный управляющий Neuberger Berman.

«На коротком конце кривой доходности будут доминировать риски ужесточения денежно-кредитной политики, на длинном — инфляция, долговая нагрузка и бюджетные проблемы, — согласен Хебе Чен из Vantage Global Prime. — Даже когда первоначальная волатильность спадет, давление повышенных доходностей может сохраниться». Впрочем, руководитель направления облигаций JPMorgan Asset Management Боб Микеле сообщил, что его команда начала покупать долгосрочные государственные облигации США, Японии и Австралии, считая, что они стали «слишком дешевыми». По его мнению, поддержку рынку долговых бумаг должны оказать последовательные решения крупнейших центральных банков и возможная стабилизация ситуации на Ближнем Востоке. Микеле также считает недавнюю распродажу американских казначейских облигаций чрезмерной и полагает, что программа обратного выкупа долгосрочных трежерис, запущенная министром финансов США Скоттом Бессентом, станет важным фактором стабилизации рынка.

Уоршу, критиковавшему прежнюю ФРС при Джероме Пауэлле за жесткую ДКП, теперь самому приходится противостоять давлению администрации Трампа, констатирует Bloomberg. Но иного выбора в условиях липкой инфляции у него нет: ФРС пришлось поднять прогноз медианной ставки к концу года до 4,1% с 3,8%, заложив еще одно повышение. Медианный прогноз на 2027 год также составляет 4,1%, хотя 8 членов Комитета ожидают ставку на уровне 4,4%

Впрочем, и сам Дональд Трамп пока удержался от прямых нападок на Уорша и предпочел свалить вину за повышение ставки на директоров ФРС. Он считает, что ставка должна быть 1%, потому что ставка на США — это «самая надежная инвестиция в мире».

#новости@thebell_invest

📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Друзья, приглашаю вас на специальный вебинар The Bell.Invest о ситуации на рынках, который пройдет уже сегодня, 17 сентября, в 18:00 CET!

Что происходит с рынком облигаций, чего ждать от доллара, как повлияет на рынки история с «замедлением» искусственного интеллекта. Коллеги поговорят о самых актуальных темах с практиками рынка и узнают, какие рекомендации они дают сейчас своим клиентам.

Гости вебинара:

– Александр Овчинников, портфельный управляющий Bronxline Ltd (CY), эксперт по долговым рынкам с более чем 30-летним опытом.

– Кирилл Комаров, директор по инвестиционной аналитике консалтинговой компании WealthIQ.
 
Присоединяйтесь!

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ ЕЛИЗАВЕТОЙ НИКОЛАЕВНОЙ ОСЕТИНСКОЙ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА ЕЛИЗАВЕТЫ НИКОЛАЕВНЫ ОСЕТИНСКОЙ 18+

ФРС повысила ставку впервые с 2023 года

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

ФРС сегодня ожидаемо повысила ставку на 0,25 п.п. до 3,75 – 4,00%. Решение было единогласным.

— Dot plot ФРС, кроме того, предполагает еще одно повышение ставки до конца года.

— Регулятор указал на повышенную неопределенность, в том числе геополитическую, но констатировал устойчивый потребительский спрос в экономике. Прогноз базовой инфляции на конец года повышен на 0,1 п.п. до 3,4%.

— Рынок акций отреагировал общим падением – S&P 500 снизился на 1%. Доходность по двухлетним гособлигациям выросла.

Один из главных «быков» Уолл-стрит резко снизил прогноз по S&P 500

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

«Ветеран» Уолл-стрит Эд Ярдени снизил целевой уровень S&P 500 на конец года с 8400 до 7900 пунктов — это на 4,1% выше закрытия вторника. Глава Yardeni Research объяснил пересмотр растущим риском падения рынка в ближайшие три–шесть месяцев, прежде всего из-за роста доходностей гособлигаций. По этой причине он также снизил ожидаемый на конец года коэффициент P/E для бенчмарка с 19,8 до 18,6. Прогноз прибыли на акцию компаний из S&P 500 на 2027 год при этом остался без изменений — $425.

Еще в августе Ярдени, напротив, повысил ориентир с 8250 до 8400 пунктов в условиях «впечатляющей» динамики корпоративных прибылей. Тогда его прогноз был самым «бычьим» на Уолл-стрит. Теперь он находится примерно в середине диапазона оценок более 20 стратегов, опрошенных Bloomberg.

Почему это важно?

Ярдени стал уже вторым стратегом за неделю, понизившим прогноз по S&P 500 из-за растущего скепсиса перед завершением года промежуточных выборов. Ранее Осон Квон из Wells Fargo пересмотрел цель по индексу с 7950 до 7700 пунктов, сославшись на то, что десятилетний цикл роста корпоративных прибылей в какой-то момент начнет замедляться, а риски в технологическом секторе при этом продолжают нарастать.

Однако Ярдени по-прежнему ожидает, что экономика США избежит рецессии до конца десятилетия, и сохраняет ориентир в 10 000 пунктов для S&P 500 к этому сроку. По сравнению с его целью на конец 2026-го это предполагает рост индекса примерно на 6% в год. Прежняя цель в 8400 пунктов, которая еще недавно относилась к концу этого года, теперь стала его прогнозом на середину 2027-го.

Ближайшим испытанием для рынка станет решение ФРС по ставке в среду. Большинство инвесторов ожидают ее повышения после обещаний главы регулятора Кевина Уорша взять инфляцию под контроль. Ярдени ранее предупреждал, что сочетание более высокой инфляции и замедления экономического роста особенно неблагоприятно для акций, поскольку одновременно давит на корпоративные прибыли и не дает снижаться доходностям облигаций.

#новости@thebell_invest

📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Почему европейские рынки бьют рекорды

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Европа снова переживает энергетический шок. Инфляция растет, ЕЦБ повышает ставки, Германия с трудом выходит из стагнации, а Франция увязла в бюджетных проблемах. И одновременно европейские индексы обновляют исторические максимумы.

В последнем выпуске рассылки «Bell.Инвестиции» мы разобрали, что происходит в крупнейших экономиках Европы — Германии, Франции, Испании, Италии и Польше, где еще сохраняется потенциал роста фондовых рынков и как инвестор может этим воспользоваться (это платный материал 🤷‍♂️).

#аналитика@thebell_invest

📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Ирина Малкова, главный редактор The Bell, приглашает вас на специальный вебинар The Bell.Invest о ситуации на рынках

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Что происходит с рынком облигаций, чего ждать от доллара, как повлияет на рынки история с «замедлением» искусственного интеллекта. Поговорим о самых актуальных темах с практиками рынка и узнаем, какие рекомендации они дают сейчас своим клиентам.

📅 17 сентября, 18:00 CET / 19:00 МСК

Отвечать на наши и ваши вопросы будут:

— Александр Овчинников, портфельный управляющий Bronxline Ltd (CY), эксперт по долговым рынкам с более чем 30-летним опытом. Александр начинал карьеру в ЦБ, работал в «Тройке Диалог» и МДМ Банке, возглавлял департамент глобальных рынков Сбербанка CIB.

— Кирилл Комаров, директор по инвестиционной аналитике консалтинговой компании WealthIQ. В разные годы работал в ВТБ Банке и возглавлял отдел инвестиционной аналитики бывшего Тинькофф Банка.

👍 Чем полезны вебинары The Bell.Invest

Мы считаем, что экспертиза — это уникальный ресурс, поэтому регулярно приглашаем на наши инвестиционные вебинары практиков рынка и даем вам возможность пообщаться с ними напрямую в закрытом формате. Мы просим наших экспертов делиться с читателями The Bell.Invest практичными советами, идеями и стратегиями, которые подходят частным инвесторам.

Для подписчиков The Bell.Invest вебинар бесплатный (но в пробную подписку за $1 доступ не входит). Если вы еще не подписаны — присоединяйтесь! Участие в вебинарах и архив всех встреч уже включены. Либо вы можете купить отдельный билет.

📍 Принять участие

Уолл-стрит ждет продолжения ралли акций Meta

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Акции Meta Platforms (признана экстремистской и запрещена в РФ) выросли на 22% с августовского минимума после урегулирования судебных претензий связанных с вредом соцсетей для подростков, и презентации ИИ-агента Muse, предназначенного для автоматизации повседневных задач. Теперь «быки» Уолл-стрит рассчитывают, что очередной отскок наконец перерастет в устойчивое ралли, пишет Bloomberg.

В этом году бумаги Meta переживают резкие колебания вместе с меняющейся верой инвесторов в способность компании закрепиться среди лидеров ИИ-гонки. Уже четырежды они отскакивали как минимум на 20% от локальных минимумов, но каждый новый пик оказывался ниже предыдущего. В результате с начала года котировки практически не изменились, тогда как Nasdaq 100 прибавил 15,6%, а S&P 500 — 11,1%.

Что изменилось

Соглашение об урегулировании судебного спора на $18 млрд сняло один из главных рисков для компании. По собственным расчетам Meta, проигрыш в суде мог обернуться санкциями на сумму до $1,4 трлн, что почти эквивалентно ее рыночной капитализации.

Параллельно некоторые аналитики стали оптимистичнее оценивать перспективы Meta в ИИ:

➖ Брайан Новак из Morgan Stanley сравнивает нынешний расклад для Meta с ситуацией вокруг Alphabet в 2025 году. В сентябре 2025-го благоприятное решение по многолетнему антимонопольному делу и последующий запуск новых ИИ-продуктов помогли ее акциям вырасти более чем на 50%. За этот период они показали лучший результат среди «Великолепной семерки». По оценке Новака, новые решения Meta в совокупности могут добавить более $10 к прибыли на акцию, которая в 2025 году составила $23,98. При этом этот потенциал, по его мнению, пока не заложен в котировки.

➖ JPMorgan на прошлой неделе также повысил рекомендацию по бумагам до «выше рынка», отметив первые успехи Muse. Аналитик банка Дуг Анмут считает, что аудитория примерно в 4 млрд пользователей дает Meta преимущество в продвижении потребительских ИИ-продуктов. При этом компания только начинает выпускать передовые модели и решения за пределами рекламного бизнеса.

Почему это важно?

Акции Meta торгуются примерно за 18 ожидаемых годовых прибылей на следующие 12 месяцев против среднего показателя около 20 за последнее десятилетие. Текущий мультипликатор более чем на 30% ниже пикового уровня 2025 года. Среди «Великолепной семерки» дешевле по этому показателю оценивается только Nvidia. При этом консенсус аналитиков, собранный Bloomberg, предполагает рост выручки Meta более чем на 25% в этом году, а прибыли — более чем на 30%.

Главный риск — в масштабе расходов на ИИ. Капитальные затраты Meta, как ожидается, удвоятся почти до $140 млрд в 2026 году и приблизятся к $200 млрд в 2027-м. Свободный денежный поток при этом может стать отрицательным: до $6,3 млрд в этом году и почти $30 млрд в следующем.

Нынешний отскок Meta вполне может оказаться еще одним ложным стартом, считает Сайрус Амини из Hyphen Wealth Management. По его словам, ИИ-рынок меняется слишком быстро, чтобы уверенно назвать какую-либо компанию долгосрочным победителем.

#аналитика@thebell_invest

📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

LVMH уступает L’Oréal звание самой дорогой компании Франции

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Сегодня LVMH рискует потерять статус крупнейшей публичной компании Франции по капитализации и впервые с 2017 года выбыть из европейской десятки, пишет Bloomberg. Во вторник акции люксового гиганта снижаются на 2,5%, а его капитализация уже опустилась до €201 млрд ($232 млрд), что чуть ниже, чем у L’Oréal.

Еще на пике 2023 года LVMH была самой дорогой компанией Европы. С тех пор ее акции подешевели примерно на 55%, в том числе на 37% с начала этого года, и вернулись к уровням пандемии, когда локдауны закрыли магазины по всему миру. Масштаб падения также сопоставим с просадкой во время мирового финансового кризиса.

Что давит на бизнес

Главная проблема заключается в Китае, одном из ключевых рынков для индустрии роскоши, где спрос в последние годы заметно ослаб. Дополнительный удар по LVMH в стране недавно нанес скандал вокруг Louis Vuitton, самого прибыльного бренда группы. Компания подала в суд на местную сеть Molly Tea из-за четырехлепесткового логотипа, который сочла слишком похожим на свой фирменный цветочный монограм. Louis Vuitton выиграл дело, но решение вызвало волну критики в соцсетях и ударило по продажам бренда.

За пределами Китая давление усилил конфликт на Ближнем Востоке, сокративший расходы покупателей в важных торговых центрах региона. В условиях ухудшения перспектив несколько аналитиков снизили рекомендации и целевые цены по акциям LVMH.

По мнению Винсента Ювинса из ING, происходящее ставит под сомнение и более широкий оптимизм вокруг Европы. «Те, кто утверждает, что Европа вернулась, ошибаются», — заявил он, назвав люкс «сломавшимся» двигателем ее роста.

Что еще?

Падение LVMH ударило и по состоянию контролирующего компанию Бернара Арно. На прошлой неделе он выбыл из десятки богатейших людей мира по версии Bloomberg Billionaires Index. Теперь в ней остались только американцы, преимущественно технологические миллиардеры.

#новости@thebell_invest

📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Нефть подорожала на эскалации ближневосточного кризиса

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Нефтепровод «Восток-Запад» через Саудовскую Аравию, поврежденный беспилотниками иранских прокси 10 сентября, полностью или частично выбыл из строя на несколько недель. По мнению экспертов Goldman Sachs, эта атака представляет собой «значительную эскалацию», но сейчас точно оценить выбывшие объемы и длительность перерыва в поставках пока невозможно.

В последние недели на нефтепровод до порта Янбу в Красном море (максимальная мощность — 7 млн б/с) приходилось три четверти экспорта Saudi Aramco. У саудовской госкомпании нет выбора, кроме как наращивать поставки через Ормуз, контролируемый Ираном, однако на этом направлении стоимость фрахта танкера достигла $1 млн в сутки при крайнем дефиците судов.

Все это накладывается на успехи проиранских йеменских хуситов, которые закрепляются на захваченном побережье в районе стратегического Баб-эль-Мандебского пролива и готовятся к штурму провинции Мариб, на нефтяные ресурсы которой опирается просаудовское центральное правительство Йемена. Хуситы уже обстреляли ракетами и беспилотниками крупную военную базу саудитов в Хамис Мушайте, переговоры стран региона с Ираном остановлены.

Нефть Brent на этих новостях выросла почти на 2% и остается у $107 за баррель. С начала сентября нефть подорожала уже на 20%.

Почему это важно?

Нефтедобывающие компании и эксперты стали предупреждать, что нефтяной кризис впервые за полгода после нападения США на Иран подвел рынок к порогу физического дефицита.

По оценке главы Chevron Майкла Уирта, большая часть запаса прочности, которая была на рынке в начале кризиса (нефть на воде, стратегические запасы) исчерпана или близка к исчерпанию, а остановка саудовского нефтепровода уберет с рынка еще не менее 2,5 млн б/с. Трейдеры оценивали максимальные потери в 4 млн б/с или в 4% мирового предложения.

«Хотелось бы сказать, что есть хоть какие-то признаки того, что ситуация смягчается, но сейчас я не могу представить, как это произойдет», — говорит Уирт. B частности, не просматривается очевидного пути снизить цену дизтоплива. Нефтяники предупреждали Дональда Трампа, что затягивание конфликта приведет к дефициту дизеля и росту цен, еще в марте, напоминает WSJ.

Ближневосточный кризис усугубляют последствия украинских налетов на российские НПЗ. По подсчетам Reuters, три из шести российских НПЗ с крупнейшими мощностями по дизтопливу существенно сократили или прекратили его производство. Дизтопливо совсем не отгружает Киришский НПЗ, а Волгоградский и «Норси» работают на четверти установленной мощности.

На новостях о развитии кризиса доходность 10-летних гособлигаций США преодолела психологический порог в 5% и давит на акции роста и в особенности сектора ИИ. Фьючерсы на S&P 500 снижались на 0,5%.

«Нам нечего бояться». Что Бьюрри, Акман и другие инвесторы говорят о призыве замедлить развитие ИИ

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Обсуждение призывов участников отрасли замедлить развитие ИИ продолжается. Президент США Дональд Трамп выступил против введения ограничений на развитие ИИ, назвав опасения по поводу экзистенциальных рисков ИИ «мистификацией».

То, как быстро крупнейшие разработчики сошлись вокруг идеи Дарио Амодеи замедлить развитие ИИ, усилило на Уолл-стрит споры об их истинных мотивах. Инвесторы увидели в единодушии Сэма Альтмана, руководителя Google DeepMind Демиса Хассабиса и даже Илона Маска не только заботу о безопасности. Еще в августе профессор финансов Асват Дамодаран призывал скептически относиться к заявлениям архитекторов ИИ-гонки. Когда они рассказывают, как собираются защитить мир от темной стороны ИИ, писал Дамодаран, ему хочется вспомнить Шекспира — «кажется, они слишком усердно убеждают».

Любая пауза в развитии так называемых frontier AI-моделей может негативно сказаться на настроениях инвесторов, рассчитывающих, что бум ИИ приведет к инвестициям в инфраструктуру на сотни миллиардов долларов. Рассказываем, что на Уолл-стрит думают о замедлении ИИ.

◾️ Майкл Бьюрри

Призывы замедлить развитие ИИ «корыстны», считает инвестор, прославившийся ставкой против ипотечного американского рынка перед кризисом 2008 года. По версии Бьюрри, нынешние большие языковые модели (LLM) не способны привести к созданию общего ИИ (AGI), поэтому человечеству пока «нечего бояться». Зато разговор об опасности технологии выгоден самим разработчикам: замедление защищает уже сформировавшихся лидеров от быстро догоняющих их конкурентов, рассказы об экзистенциальной угрозе поддерживают ажиотаж перед IPO, а добровольное ограничение темпов развития может стать удобным объяснением реального снижения темпов роста бизнеса. «Тезис “мы создали нечто настолько мощное, что оно может стать опасным” отлично работает на поддержание хайпа», — написал Бьюрри.

◾️ Билл Акман

Основатель хедж-фонда Pershing Square Акман, ранее предупреждавший о реальности рисков ИИ вплоть до «сценария Терминатора», поделился скептической оценкой мотивов OpenAI и Anthropic. Он репостнул предположение венчурного инвестора Гранта Хаммера о том, что конкуренция со стороны моделей с открытым исходным кодом (open-source) давит на валовую маржинальность разработчиков, а гонка капитальных расходов становится слишком дорогой. По версии Хаммера, крупнейшим игрокам выгодно добиться более жесткого регулирования, ограничить модели с открытым исходным кодом и одновременно притормозить инвестиционную гонку — «с показной заботой о всеобщем благе в качестве вишенки на торте».

◾️ Венчурный инвестор Чамат Палихапития

Палихапития, основатель инвесткомпании Social Capital и один из главных популяризаторов SPAC-бума, ранее занимавший пост вице-президента Facebook по развитию (сейчас Meta, признана в РФ экстремистской и запрещена), также увидел в предложении Anthropic прежде всего попытку укрепить позиции крупнейших разработчиков закрытых ИИ-моделей. По его мнению, план Амодеи фактически создает аргументы для ограничения моделей с открытым исходным кодом и концентрации «огромной технологической и экономической власти» у Anthropic.

◾️Deutsche Bank

Аналитики инвестбанка сомневаются, что призывы замедлить ИИ действительно охладят отрасль. Главный вопрос, по их мнению, — не стали ли эти заявления первым признаком того, что беспрецедентный инвестиционный цикл в ИИ начинает выдыхаться.

◾️Инвестбанк BMO Capital Markets

Дженнифер Ли считает, что высказанные опасения могут создать краткосрочную неопределенность, но развернуть вспять инфраструктурный и инвестиционный цикл уже вряд ли получится. Тренд на автоматизацию продолжит поддерживать спрос на технологию.

◾️ Инвестбанк Panmure Liberum

В Panmure Liberum нынешнюю распродажу назвали лишь «небольшим предвкушением того, как будет выглядеть настоящий конец инвестиционного бума в ИИ». Аналитик Йоахим Клемент считает, что если замедление разработки действительно приведет к сокращению капзатрат, ИИ-компании ждет серьезная переоценка.

◾️ИИ-платформа для инвестиционной аналитики Reflexivity

Сооснователь платформы Джузеппе Сетте предположил, что должно было произойти «что-то достаточно серьезное», чтобы напугать Амодеи, Альтмана и Маска и заставить их договориться. При этом существенного замедления ИИ-гонки в Reflexivity не ждут: пока в ней участвует Китай, у американских компаний слишком мало пространства для маневра.

◾️ Управляющая компания Amati Global Investors

Управляющий Михаил Зверев уверен, что даже если ИИ вообще не станет мощнее, чем сегодня, его массовое внедрение все равно продолжится и будет поддерживать спрос на полупроводники и дата-центры. Его долгосрочный инвестиционный тезис по ИИ-инфраструктуре не меняется.

◾️Брокерская компания XTB

Предупреждения о рисках ИИ могут сигнализировать о завершении периода взрывного роста вычислительных мощностей и инвестиций в ИИ-инфраструктуру, считает Кэтлин Брукс из XTB. По ее словам, для рынков последствия такого исхода были бы значительными, поскольку с технологией связано более половины секторов S&P 500, а на гиперскейлеров приходится около трети веса индекса.

#аналитика@thebell_invest

📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции