Отмена санкций – единственное, что может поддержать нефтегазовые доходы бюджета

✔️Нефтегазовые доходы федерального бюджета в мае 2025 г. сократились на 35% в сравнении с маем 2024 г., а в абсолютном выражении – на 281 млрд руб. (до 512,7 млрд руб.).

▪️Ключевую роль сыграло падение цен на нефть: по данным Минфина, доходы по НДПИ на нефть снизились на 43%, или на 405 млрд руб.

▪️Доходы по НДПИ и экспортной пошлине на газ снизились в общей сложности на 79 млрд руб., а по НДПИ на газовый конденсат – на 17 млрд руб.

✔️Учитывая повышение квот ОПЕК+ и торможение спроса на нефть в Китае из-за распространения электромобилей, средние цены Brent после 2025 г. не будут подниматься выше $65 за баррель (с поправкой на долларовую инфляцию).

▪️В этих условиях потери бюджета будут зависеть от дисконта Urals к Brent, вернуть который к многолетней норме можно только за счет снятия санкций.

▪️Внешняя политика будет влиять на нефтегазовые доходы сильнее, чем это было, к примеру, в 2022 г., когда временный рост цен компенсировал потери от увеличения дисконта.

✔️Поддержать бюджет также может пересмотр политики субсидий для НПЗ, однако выплаты по демпферу, обратному акцизу и инвестнадбавке и так снижаются.

▪️В мае 2025 г. их объем был в два с лишним раза ниже, чем в мае 2024 г. (153 млрд руб. против 371 млрд руб.), в том числе из-за падения европейских цен на бензин и дизель, учитывающихся в правилах расчета демпфера.

Родионов