Риторика важнее цифр

Индекс МосБиржи завершил неделю снижением после объявления ставки, но сохранил недельный рост в 2,4%. В моменте перед объявлением ставки индекс МосБиржи обновил месячный максимум в 2320 пунктов, а затем развернулся и устремился вниз. К закрытию торгов индекс потерял 1%, опустившись до 2286 пунктов.

🏦В основе пятничной динамики лежало решение Банка России сохранить ключевую ставку на уровне 14% годовых — это первая пауза после 10 последовательных снижений. Решение было ожидаемым, большинство аналитиков прогнозировали именно такой исход. Однако рынок всё равно расстроился. Реакция оказалась избыточно негативной по двум причинам.
🔺Во-первых, часть инвесторов надеялась на позитивный сюрприз
🔺Во-вторых, риторика регулятора оказалась жёстче, чем ожидалось.

ЦБ отметил, что в последние месяцы текущее ценовое давление существенно усилилось. По оценке регулятора, устойчивый рост цен ускорился до 5–6% в пересчёте на год, прежде всего из-за временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях. Вопрос о снижении ставки на сентябрьском заседании даже не обсуждался.

Эльвира Набиуллина на пресс-конференции дала понять, что снижение — вопрос не ближайшего заседания.
При этом ЦБ подтвердил прогноз по инфляции: 6–7% в 2026 году, возвращение к 4% в 2027 году. Ближайшее опорное заседание, на котором могут возобновить снижение, — 23 октября. К тому моменту появится больше данных о бюджете и динамике инфляции.

📌Геополитический фон остаётся главным драйвером для российских активов. Помощник президента РФ Юрий Ушаков не исключил возобновления трёхсторонних переговоров Россия–США–Украина в Абу-Даби. При этом конкретных договорённостей и дорожных карт по-прежнему нет, и главные противоречия лежат «на земле».

🛢 Нефть вернулась к $108 на фоне эскалации: хуситы захватили порт Моха, взяв под контроль Баб-эль-Мандебский пролив, Саудовская Аравия в ответ остановила трубопровод «Восток — Запад» (4–5 млн б/с, ~5% мирового предложения). Трамп подбадривает избирателей перед выборами тем, что ситуация может разрешиться после ноябрьских выборов в Конгресс.
Сегодня в Омане представители Ирана должны встретиться с представителями арабских государств Персидского залива для обсуждения судьбы Ормузского пролива, однако Тегеран дал понять, что пролив не будет полностью открыт до выполнения его условий.

🏦Другим важным для сырьевых рынков событием станет заседание ФРС, которое состоится 15–16 сентября. Рынок оценивает вероятность повышения ставки на 25 б.п. (до 3,75%–4%) в 87%.
Для российского рынка повышение ставки ФРС — умеренно негативный фактор — оно может укрепить доллар и оказать давление на сырьевые активы.

🏛 Эта неделя, вероятно, пройдёт в спокойной атмосфере с минимальными информационными поводами из-за предстоящих выборов в России. Отдельно инвесторы ждут выхода проекта бюджета, чтобы оценить уровень госрасходов. Коррекционное движение может пройти в конце недели на дивидендных отсечках Яндекса, Диасофт, Хедхантер.

📅Календарь инвестора на 14 сентября 2026:
🏦С 14 сентября основная торговая сессия на фондовом рынке Мосбиржи будет начинаться на час раньше — с 9:00 по мск

💙ВК 💬МАХ