Фактически это первая остановка за последний цикл снижения ставки. Аргументация тут такая:
Проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. Основные проинфляционные риски связаны с дисбалансом спроса и предложения в случае более высокого внутреннего спроса и более продолжительного выбытия производственных мощностей в отдельных отраслях. Повышенные инфляционные ожидания могут усиливать перенос издержек в цены.
Также ЦБ отмечает, что
«По оперативным данным, в 3к26 экономика растет умеренными темпами. Рост потребительского спроса замедляется, но остается повышенным. Продолжается восстановление инвестиционной активности по сравнению с уровнями начала года».
То есть пока особо поводов для того, чтобы торопиться со снижением ставки нет. Нам кажется, что пауза ещё вызвана ближайшими обсуждениями по бюджету, поэтому ЦБ принял нейтральное решение. Само решение было точно по консенсусу, рынок и мы в том числе закладывали сохранение ставки на текущем уровне. Но это не значит, что на этом этапе снижение окончено, ставка продолжить снижение дальше, уже на следующих заседаниях. Для рынков текущее решение ЦБ оцениваем нейтрально.
Дмитрий «Дивидендный рантье» Донецкий