Слухи об IPO Аренадата ходили ещё с прошлого года, и вчера компания наконец объявила параметры первичного размещения. Подать заявку можно до 30 сентября, а уже 1 октября акции будут допущены к торгам.
🌐Эмитент: ПАО "Аренадата"
Arenadata - российский разработчик ПО и лидер по количеству коммерческих внедрений на рынке систем управления и обработки данных.
💎Продукты и услуги группы используют крупнейшие компании РФ в ключевых отраслях экономики. В числе клиентов: X5 Group, Магнит, «Вкусно – и точка», Газпромбанк и многие другие.
📍Презентация для инвесторов (сентябрь 2024)
📊Фин. показатели:
✅Выручка в 2023 г. достигла 4,0 млрд ₽ (+58% год к году) - рост более чем в 2,5 раза по сравнению с 2021 г. Рост связан со значительным расширением клиентской базы, а также увеличением продаж текущим клиентам дополнительных продуктов.
Темпы роста Arenadata сравнимы с публичными IT-компаниями. Например, выручка POSI в 2023 г. выросла на 61% до 22,2 млрд ₽, Астры – на 77% до 9,5 млрд ₽.
✅Чистая прибыль за 2023 увеличилась на 50% г/г до 1,5 млрд ₽, вслед за ростом OIBDA и на фоне эффективного контроля над расходами. Рентабельность по чистой прибыли - 37% (-2 п.п.). За 6 мес. 2024 прибыль 608 млн ₽ против убытка годом ранее. Свободный денежный поток по итогам 2023 составил 1 млрд ₽ против 300 млн ₽ в 2021 г.
✅На конец 2023 г. у группы отрицательный чистый долг, а промежуточное внешнее финансирование, привлеченное в 1П2024 г. из-за сезонности бизнеса, уже погашено.
⚙️Параметры IPO
⏳Сбор заявок - с 24 по 30 сентября. Старт торгов запланирован на 1 октября под "блатным" тикером DATA.
💰Ценовой коридор - от 85 до 95 ₽ за акцию. В первый же день книга заявок была покрыта по верхней границе диапазона. При цене 95 ₽ за акцию, общая капитализация компании составит около 19 млрд ₽.
👉Размещение пройдет по схеме Cash-out. И это минус для бизнеса, т.к. средства от IPO пойдут прямиком в карманы текущих акционеров, а не на развитие компании. Аналогичным образом недавно размещались МФК Займер и ВсеИнструменты.
👉На рынок придут 28 млн акций из числа имеющихся. Ожидаемый объем размещения - 2,66 млрд ₽. Free-float составит около 15%.
💸Дивиденды Аренадата
Дивполитика компании предусматривает выплату не менее 50% NIC (скорр. чистая прибыль) в случае, если отношение Чистый долг/OIBDA ниже 2х.
💰Компания стремится выплачивать дивиденды акционерам не реже 1 раза в год и наращивать их. В 2022 г. «Аренадата» выплатила дивы в размере 545 млн ₽, в 2023-м объем выплат составил 892 млн ₽, а в 2024-м — 1,45 млрд ₽.
🎯Перспективы бизнеса
📈Мировые рынки работы с данными, по прогнозам, будут только увеличиваться в ближайшие 3-5 лет. Прогнозируется поэтапное увеличение и доли Open Source (в 2022 г. он оценивался в 25,6 млрд $, в 2027 — будет на уровне 54 млрд $).
✅Драйверы роста: импортозамещение в IT-сфере, массовая цифровизация и курс на «суверенный интернет».
⚠️Ключевые риски
⛔️Сворачивание мер господдержки в ИТ-отрасли.
⛔️Дефицит на рынке высококвалифицированных ИТ-специалистов.
⛔️Ошибки и неудачная реализация продуктов при выходе на более масштабные проекты и новые рынки.
⛔️Конкуренция с российскими разработчиками и/или возврат иностранных аналогов на наш рынок.
🎯Резюме
Размещение явно привлекательнее с точки зрения инвестора, чем недавние IPO ВсеИнструменты или АПРИ. По темпам роста и маржинальности компания выглядит лучше IT-гигантов на Мосбирже (VCKO, SOFL, YNDX, HHRU). Параметр EV/OIBTDAC — 12,7, примерно как у Диасофт, но дороже Ивы.
👎Явный минус - схема Cash-out. Видимо, мажоритариям не хватает на новый самолет или яхту. Выглядит как способ обкэшиться на наивных хомяках.
🚀Компания выходит в удачное время: конкурентов нет, зато есть господдержка; выручка и прибыль выросли за счет кратного прироста клиентской базы после февраля 2022; народ верит в IPO и у народа много свободных денег, которые он с удовольствием несёт на биржу.
👀Лично я понаблюдаю со стороны. Однако вполне допускаю, что это размещение, в отличие от нескольких предыдущих, будет перспективным.
#IPO #DATA
