Токенизация и почему лучше знать как устроена сделка секьюритизации
 
Последние несколько лет слышу много мнений, что «всё уходит в цифру», "скоро ничего не будет только телевидение" ... цифровое на блокчейне.
 
Участвовал в мероприятии, на котором рассказывали про RWA (Real-World Assets) — схемы упаковки активов реального мира в токены (не ценные бумаги) с помощью блокчейна. Докладчик – не юрист рассказывал про схему токенизации активов в далекой и не очень развитой стране. Слышу: SPV, продажа актива, изоляция от риска оригинатора, выпуск токена, обращение, гарантии, погашение. Ой!!! – сказал себе ламповый профессор. – Так я всё это знаю! ЭтоШ секьюритизация, только изуродованная однако!
 
Фокус докладчика был традиционно направлен на технологичность процесса выпуска токенов, выгод для компании, которая привлекает финансирования от покупателей токенов. Для меня это не ново. Как только я стал задавать вопросы о «гарантиях» выплат по токенам и о том, кто куда пойдет в ситуации неплатежа, есть ли прецеденты в международной практике, докладчик обозначил лишь общие конкуры («где-то там») и справедливо ответил, что он не юрист.
 
Сделкам секьюритизации много лет, их структура детально продумана и проработана (хотя не безупречна). При строительстве структуры под сделку -основной фокус на защищенности инвесторов, поэтому структуру тестируют на соблюдение принципов True Sale, Bankrupsy Remotness, Moral Hazard, Subordination и пр. В России уже есть небольшая, но живая практика дефолтов оригинаторов и оспаривания сделок секьюритизации.
 
У меня создалось впечатление, что энтузиасты токенизации не знают об этом, или умышленно не хотят брать накопленный опыт в расчет, «т.к. это усложняет сделку». Такое упрощение очевидно ведет к значительному возрастанию рисков покупателей токенов (они инвесторы или нет?). Вроде бы это должно компенсироваться значительно доходностью, но вроде бы и это не так. Может быть я заблуждаюсь.
 
О сделках секьюритизации, принципах, инструментах, реальных сделках можно познакомиться на программе Школы права Статут «СДЕЛКИ СЕКЬЮРИТИЗАЦИИ АКТИВОВ: смыслы, инструменты, практика»
https://statut.ru/events/7666-sdelki-sekyuritizatsii-aktivov-smysly-instrumenty-praktika-vechernyaya-forma-obucheniya/