Громкие банкротства: China Evergrande

История China Evergrande, вероятно, войдет в учебники экономики как один из самых показательных кризисов на рынке недвижимости. Годами компания росла за счет новых займов, агрессивного расширения и предпродаж. Деньги от новых проектов шли на прежние обязательства и дальнейший рост.

Пока финансирование оставалось доступным, модель работала. После ужесточения регулирования на китайском рынке недвижимости выяснилось, насколько она зависела от постоянного притока новых денег.

Что пошло не так:

⏺ компания расширялась слишком быстро;
⏺ рост во многом зависел от заемного финансирования;
⏺ поступления от новых проектов направлялись на погашение прежних обязательств;
⏺ долговая нагрузка на тот момент превысила 300 млрд долларов;
⏺ политика «трех красных линий» ограничила возможности девелопера привлекать новое финансирование;
⏺ компания столкнулась с резким понижением ликвидности;
⏺ Evergrande не смогла предложить кредиторам жизнеспособный план реструктуризации.

Компания не рухнула в один момент. Долговой кризис начался в 2021 году и развивался постепенно. В январе 2024 года суд Гонконга принял решение о ликвидации China Evergrande. К этому моменту девелопер так и не представил приемлемый план реструктуризации обязательств.

❗️История Evergrande показывает, чем опасен рост, основанный на постоянном привлечении новых денег. Пока финансирование доступно, бизнес выглядит устойчивым. Но стоит измениться регулированию или ухудшиться ликвидности, и накопленные обязательства уже невозможно закрывать за счет дальнейшего расширения.

🌐 Наш сайт

📧 Подписаться на INSIGHT advocates