О перспективах рынках грузовых перевозок и спроса на вагоны

«Ведомости» подготовили большой материал на основе прогнозов из отчета RSA «Грузовое вагоностроение 2024-2025: тренды, состояние и перспективы на 2026 год». Основные тезисы и свой дополнительный комментарий по факторам влияния на рынок привожу ниже:

О погрузке:

📍В 2025-м будет снижение погрузки к уровню 2024-го в диапазоне от -6,9% до -5,3% (1,10-1,12 млрд т).

📍В 2026-м будет рост перевозок к 2025-му, но уровня 2024-го не достигнем.

📍В долгосрочной перспективе ожидается восстановление рынка перевозок несмотря на сохранение рестрикций на длительный срок. У каждого груза будет своя динамика. Темпы роста общей перевозки будут сдержанные, CAGR на 2024-2031 годы составит от 0,4% до 2,2%.

Прогнозы выпуска вагонов:

🔸 На 2025-й сохраняем прогноз на уровне 50-55 тыс. ед., в 2026-м ожидаем 40-46 тыс. ед.

🔸 В последующие годы будут расти объемы производства. Основным драйвером роста станут полувагоны, в 2026-2031 годы ожидаем их поставки на уровне 170-193 тыс. ед. Цистерны хорошо поддержат рынок в 2025-2026 годах.

🔸 Продолжаем верить в потенциал фитинговых платформ, их совокупные поставки до 2031-го оцениваются в 50-61 тыс. ед.

Факторы влияния на выпуск вагонов:

Грузовое вагоностроение в 2025-м переживает переход от рынка продавца к рынку покупателя. На объемы выпуска грузовых вагонов до 2031-го будет влиять несколько основных групп факторов:

1️⃣ Размер грузовой базы и параметры работы железнодорожной сети. Восстановление объемов перевозок будет довольно сдержанное.

2️⃣ Потенциальные объемы списания грузовых вагонов. Расчетное списание по сроку службы должно с 2025-го по 2031-й составить 216,1 тыс. ед. Драйверами по списанию будут полувагоны и цистерны. По цистернам в 2024-2026 будет период массового списания, в последующие годы оно будет снижаться до следующего пика в первой половине 2030-х.

По полувагонам должно идти постепенно нарастание объемов расчетного списания, а в 2032-2034 их годовые объемы превысят 50 тыс. ед. (среднее за год – 65,3 тыс. ед.). Но, учитывая текущие тенденции, будет ускоренное списание полувагонов в ближайшие годы.

3️⃣ Возможности и потребности клиентов. Текущий уровень ставки ЦБ, даже пониженный в сентябре до 17%, продолжает ограничивать возможности клиентов по покупке новых вагонов (в том числе с учетом плавающей ставки). Вагон уже давно не работает как инвестинструмент, закупки идут для хеджирования рисков транспортной и производственной безопасности. Более того, на фоне низкой базы перевозок часть вагонов становится невостребованной, что снижает потребность в закупках.

4️⃣ Экспортный потенциал. В последние годы активно развиваются собственные вагоностроительные мощности в Беларуси и Казахстане. Скорее всего, они будут забирать на себя существенную часть заказов на пространстве 1520, на которое традиционно поставляли вагоны российские заводы.

Допускаю, что в конце 2020-х операторы и владельцы вагонов начнут активнее закупать парк, чтобы сгладить пик потребности первой половины 2030-х. Отчасти для этой цели уже сейчас прорабатывается механизм вагонного trade-in.

PS. Подробнее о рынке вагонов – в отчете RSA.

@polikarpov_rollingstock