Про экономику наших проектов — и почему повышенный процент нас не пугает

Нас часто спрашивают: как устроена экономика проектов и почему мы спокойно даём займодавцам ставку выше рынка. Начнём с главного: в экономике наших проектов мы такую ставку повышенной не считаем.

Сразу дисклеймер: этот пост не рекламный и не направлен на привлечение инвесторов. С этим у нас проблем нет — из 31 проекта, которые сейчас в работе, заёмный капитал задействован всего в 6. К тому же мы давно и плодотворно работаем с платформой «Каркаул», которую считаем максимально прозрачной и передовой: и по подходу к аналитике проектов, и технологически, и в части защиты инвесторов. Поэтому убедительная просьба не писать в личку с соответствующими предложениями.

Ниже — два проекта: один закрыт, второй закрывается. Обе дебиторские задолженности приобретены в прошлом году, ещё до создания ЦФА-центра, — этим в некотором роде и объясняется "скрытое" владение активами.

Проект №1

Февраль 2025 года. Заходим с 3,8 млн своих плюс 3 млн заёмных. Покупаем дебиторскую задолженность по прямой цессии на 29 млн, проиндексировали её до 38 млн, но планово рассчитывали "снять" 21 млн. Займодавцу давали 50% на полгода.

В августе 2025 года "вынули" из проекта 17 млн и полностью рассчитались с займодавцем (он присутствует среди подписчиков)— фактическая доходность для него составила 101% годовых (3 млн заёмных вернулись займодавцу как 4,5 млн, при этом за те же полгода вынули из проекта 17 млн — стоимость денег вышла порядка 9% от полученного кэша). Дальше "добили" проект к ноябрю до тех самых 21 млн, после чего, согласно договорённостям, оставили должника в покое.

Проект №2

Март 2025 года. Покупаем дебиторку с торгов. При своих 8 млн искали займодавца на 7 млн под 70% годовых — вовремя не нашли, пришлось делать "перевёртыш" торгов, что мы не особо любим. В итоге в мае 2025 года зашли в проект полностью своими силами и в удобные нам сроки.

Номинал купленного — 160 млн. С июля идёт распределение первой части конкурсной массы должника; с учётом нашей доли в реестре кредиторов 57% мы получили 93 млн. Работа продолжается: в ноябре на торги выставляется ещё одна квартира должника общей площадью 191 кв. м.

Теперь посчитайте сами: если бы под этот проект мы нашли займодавца на 7 млн, выплата 70% годовых с этой суммы при полученных 93 млн не составила бы особого труда. Даже с учётом того, что мы "НДС-ные ребята".

Почему нам удобны именно такие деньги

Оба проекта до даты фактического поступления денег ежемесячно съедали ощутимые суммы: расходы на взыскание, госпошлины, оплата публикаций, зарплата юристов и прочее.
Именно поэтому нам комфортно работать с заёмными средствами при условии их возврата по реализации проекта — и именно за такие условия мы готовы платить повышенную ставку. Ежемесячные платежи неудобны нам с точки зрения финансовой модели и специфики самой деятельности: деньги в проекте не "капают", они приходят разом и по факту.

Выводы о маржинальности из приведённых цифр сделайте самостоятельно.

Сейчас мы планируем зайти в один очень крупный закрытый проект. Если успеем в него войти — маржинальность там будет крайне высока, а вопрос реализации практически гарантирован на горизонте 2 лет. В следующем посте приведём примеры рекордной доходности по нашим проектам.