Инфляция застыла чуть выше 6%

Инфляция остается чуть выше 6% уже на протяжении нескольких недель подряд (по нашим оценкам на основе недельных данных Росстата, 6,07% г./г. на 24 августа). Дефляция приостановилась – среднесуточный темп вырос до 0,002% (-0,004% неделей ранее).

Фактор топливной инфляции в целом понятен (проблемы с инфраструктурой НПЗ, ремонты требуют времени, в т.ч. закупки импортных компонентов и пр.). В плодоовощном сегменте мы видим несколько проинфляционных факторов:

1. сокращение посевных площадей. В прошлые годы наблюдалось перепроизводство по ряду позиций, что вело к снижению цен. Ряд предприятий решили сократить выпуск во избежание повторения этой проблемы;

2. рост издержек на транспортировку (из-за подорожания топлива) и импортные компоненты (средства защиты растений, упаковка, семена и пр.) из-за ослабления рубля и санкционного давления;

3. розничные сети пытаются удержать маржу (оптовые цены на ряд ключевых позиций могут снижаться, при этом розничные – продолжать расти). Эту проблему подогревают и снижение конкуренции на рынке продуктового ритейла (много мелких игроков уходит с рынка), и ситуация на рынке труда, и падение маржинальности по группе социально значимых товаров;

Примечательно, что базовая инфляция (без топлива, плодоовощей и тарифов) медленно опускается (5,18% г./г., по нашим расчетам), что, как мы полагаем, является позитивным сигналом для ЦБ. При этом, и топливо, и фрукты с овощами дорожают из-за немонетарных причин.