Нефтегазовый сектор потянул промышленность вниз

По данным Росстата, промышленное производство в мае снизилось на 0,7% г./г. Ключевым фактором просадки стал нефтегазовый сектор – по нашим расчетам, ускорился спад как в добыче нефти (по нашим оценкам, -1,2 п.п. к динамике промышленности г./г.), так и в ее переработке (также -1,2 п.п.).

Снижение добычи нефти в целом идет достаточно давно – негативный тренд фиксируется уже много лет (см. график в нашем обзоре от 3 июня), однако в 2026 г. падение ускорилось в том числе из-за трудностей в нефтепереработке: из-за ремонтов НПЗ не могут принять нефть.

Прочие отрасли продолжили вносить вклад в рост промышленности, сопоставимый с предыдущими месяцами, +1,7 п.п. к общему индексу промышленного производства. Традиционным локомотивом выступает машиностроительный комплекс (+0,8 п.п. к промышленному росту).

При этом мы ждем восстановления производства нефтепродуктов в течение ближайших месяцев: сейчас, судя по информации в СМИ, загрузка мощностей НПЗ увеличена, а ремонты максимально сокращены по срокам или перенесены. Кроме того, на недавнем совещании В. Путин отметил, что в июле рост производства топлива м./м. должен возобновиться.