Инфляция продолжает медленно ползти вниз

Инфляция продолжает постепенно замедляться – по нашим оценкам, с 1 июня она опустилась до 5,41% г./г. (против 5,48% г./г. неделей ранее). На конец мая, согласно нашим расчетам, инфляция составила 5,36% г./г. (против 5,58% г./г. в апреле). Если итоговая цифра Росстата за месяц будет вблизи этих значений, это будет означать темпы инфляции м./м. с исключением сезонности на уровне 0,24% м./м. в мае (0,16% м./м. в апреле).

В структуре инфляции обращает на себя внимание рассинхронизация сезонной динамики цен в плодоовощном сегменте в 2025 и 2026 годах: сейчас дефляция завершилась, сменившись ростом цен на 1,1% н./н., тогда как в аналогичный период прошлого года снижение цен лишь набирало обороты все лето. Основным фактором остается недостаточный темп удешевления помидоров и огурцов, из-за чего инфляция г./г. в целом в плодоовощах стала ускоряться. Также повышаются цены и в топливном сегменте, особенно на ДТ (11,4% г./г.), рост цен на бензин идет меньшими темпами. При этом проблемы в нефтепереработке сохраняются, и этот тренд, видимо, будет усиливаться в ближайшие недели.

Вместе с тем широкий круг товаров и услуг продолжает демонстрировать годовую дезинфляцию, что и поддерживает общую картину. Несмотря на определенное ускорение сезонно-сглаженной динамики, инфляция все равно остается ниже границы в 4% в годовом выражении (т.е. <0,33% м./м.), что в целом оставляет значительный потенциал для смягчения политики на предстоящем заседании регулятора.