Ситуация в кредитовании по-прежнему не мешает смягчению ДКП

На днях ЦБ опубликовал более детальные данные по банковскому сектору и кредитованию за 1 кв. 2026 г.

Розничное кредитование в целом остается в тренде с предварительными оценками – без учета ипотечного кредитования задолженность по потребительским кредитам в рублях почти не увеличивается (в последние месяцы темпы не превышают 0,5% м./м. с исключением сезонности). Напомним, что даже возможное ускорение этого показателя не будет сигналом оживления кредитной активности, т.к. значительная часть необеспеченных потребительских ссуд – это средства кредитных карт в рамках льготного периода. ЦБ также отмечает, что многие потребители активно пользуются такой схемой, имея на счетах сбережения. Говорить об оживлении кредитования преждевременно еще и по причине сохранения высоких ставок в этом сегменте – банки не спешат их снижать в условиях консервативных ожиданий по ДКП.

Ситуация с корпоративным кредитованием также достаточно стабильна: ускорение темпов роста в марте полностью связано с краткосрочным (до полугода) сегментом, тогда как рост более долгосрочной кредитной массы даже снизился (см. правый график). Качество как розничного, так и корпоративного портфелей, судя по различным метрикам, не вызывает серьезных опасений.

В целом можно сказать, что текущая кредитная активность не только не мешает продолжению смягчения ДКП, но и даже поддерживает его. В публичном поле вновь звучат прогнозы о вероятном ускорении шага снижения ключевой ставки в июне. Вместе с тем, как мы уже не раз отмечали, пока неопределенность по бюджетной политике сохраняется, ЦБ вряд ли будет готов на более оптимистичные шаги.