Инфляция и инфляционные ожидания улучшаются

Инфляция начала постепенно снижаться, отступая от уровней последних недель. По нашим оценкам на основе недельных данных Росстата, к 13 апреля она опустилась до 5,77% г./г. (5,89% г./г. неделей ранее).

При этом общая инфляционная картина структурно не меняется, по-прежнему сохраняются риски, связанные с ближневосточным конфликтом. На это сегодня еще раз обратила внимание Э. Набиуллина, однако глава ЦБ также отметила, что перспективы инфляции хорошие и что во 2П 2026 г. она уже будет около 4% г./г. Среди других позитивных факторов мы отмечаем снижение инфляционных ожиданий населения в апреле до 12,9% (против 13,4% в марте).

Мы полагаем, что снижение ключевой ставки на 50 б.п. в следующую пятницу уже «в рынке» и не исключаем, что ЦБ может пойти и на увеличение шага. Так, например, глава комитета ГД по финрынкам А. Аксаков сегодня предположил, что регулятор может снизить ключевую ставку сразу на 1,5 п.п. Одним из главных факторов для смягчения политики, на наш взгляд, может стать слабая экономическая активность в 1 кв. 2026 г. – В. Путин сделал акцент на том, что не только сезонные и календарные факторы повлияли на этот процесс. Также важно отметить, что стремительное укрепление рубля имеет явно дезинфляционный эффект, что должно позитивно сказаться на непродовольственной инфляции и сгладить эффекты возможных логистических проблем.