Ускорение расходов не оставило шансов дефициту бюджета на улучшение
По предварительным данным Минфина, в марте дефицит федерального бюджета остался значительным (1,1 трлн руб.), хоть и сократился с февраля (1,7 трлн руб.). При этом мартовские результаты оказались существенно хуже прошлогодней сезонности исполнения бюджета: обычно к марту дефицит или значительно сокращался, или сменялся профицитом (как в марте 2025 г.).

Значительный дефицит, безусловно, пока сохраняется за счет низких нефтегазовых доходов бюджета (напомним, в марте они еще рассчитываются по февральским низким ценам на нефть), однако, также заметен и серьезный всплеск в расходах бюджета – в марте они составили 4,8 трлн руб., что бьет все рекорды последних лет.

Минфин объясняет повышенные расходы ускоренным авансированием начала года, однако, при таком же объяснении в прошлые годы к марту повышенные темпы исполнения все же снижались. Среди возможных вариантов нам кажется вероятным сценарий, в котором произойдет слом сезонности исполнения основных параметров бюджета. Понимая, что нефтегазовые доходы уже вскоре придут в норму, Минфин продолжил ускоренное расходование средств, что в итоге будет компенсировано нормализацией доходов в перспективе. И в целом следует напомнить, что Минфин нередко находил способы свести дефицит без драматического отклонения от плана (так, в прошлом году план не был превышен, хотя многие этого ожидали).