Торговый баланс остается вблизи значений прошлых месяцев
За 8М 2025 г., по данным ЦБ, торговый баланс составил 76 млрд долл. В целом, за исключением месячной волатильности, его средние значения остаются вблизи 10 млрд долл./мес.

По итогам августа торговый баланс сократился м./м. (с исключением сезонности), однако это было связано в первую очередь с крайне позитивными результатами июля (см. правый график). При средних значениях в апреле–июне на уровне 8 млрд долл. торговый баланс в июле составил 13 млрд долл., а в августе — 7 млрд долл.
 
В августе сильно просел экспорт — сразу на 14% м./м. Значительно сократилась его нефтегазовая компонента (-19% м./м.). Видимо, сказались и падение цен на нефть, и снижение физических объемов поставок нефтепродуктов. Ненефтегазовый экспорт сократился лишь на 8,7% м./м. (главным образом за счет машин и оборудования, а также металлургии). Импорт также уменьшился — на 8,7% м./м.; при этом его ключевая статья — машины и оборудование — практически не изменилась.
 
Как мы и ожидали, рост торгового баланса в июле оказался временным, и в итоге картина внешней торговли вернулась к тенденциям прошлых месяцев. Несмотря на ее в целом неплохие итоги, текущая динамика, на наш взгляд, не может обеспечить столь крепкий курс рубля (как сейчас) надолго. Укрепление последних дней мы связываем с временными факторами, однако в перспективе для российской валюты больше аргументов за ослабление: сохранение высокого спроса на валюту со стороны нефинансовых компаний, нейтрально-негативная ситуация с ценами на нефть, продолжение смягчения ДКП.