Разворот инфляции фруктов и овощей поддерживает снижение общего показателя

По нашим оценкам на основе недельных данных Росстата, к 21 сентября инфляция опустилась до 6,23% г./г. (6,26% неделей ранее). Среднесуточный темп роста цен ускорился до 0,008% (0,003% неделей ранее), но в целом остается невысоким.

Годовая инфляция снижается в основном за счет плодоовощной продукции. Важный позитивный момент – усиление дефляции в этом сегменте н./н.: сейчас цены снижаются быстрее (-1,6% н./н.), тогда как в прошлом году в эти недели сезонная дефляция уже закончилась. Это подтверждает наши предположения о смещении урожайного сезона в этом году на осень.

В топливном сегменте особых улучшений нет – помимо трудностей с НПЗ, на ситуацию влияет тот факт, что импортный бензин дороже отечественного.

При этом базовая инфляция, по нашим оценкам, немного ускорилась (5,3% г./г. на этой неделе против 5,2% неделей ранее) и остается достаточно устойчивой, поскольку: 1) потребительский спрос ослабевает незначительно; 2) курс рубля не показывает признаков укрепления.

Негативным фактором также выступает рост инфляционных ожиданий (в сентябре они повысились до 14,2% против 13,7% в августе) и оценок наблюдаемой населением инфляции (15,1% против 14,3%).

С 1 октября тарифы ЖКХ будут проиндексированы примерно на 10%. Это одномоментно повысит годовую инфляцию на 0,5–0,7 п.п.; при прочих равных она составит чуть менее 7% г./г. Тем не менее до конца года мы ожидаем снижения показателя на фоне ослабления плодоовощной и топливной инфляции.