Рынок ОФЗ перешел к росту

Сегодня Минфин размещает классические бумаги, ОФЗ 26245 и ОФЗ 26247 (о допэмиссии которого на 250 млрд руб. было недавно объявлено). Также Минфин недавно принял решение о допэмиссии ОФЗ 26224 (на 50 млрд руб.), ОФЗ 26225 (на 100 млрд руб.) и ОФЗ 26248 (на 250 млрд руб.), а также объявил об эмиссии двух новых выпусков (длинная «классика», ОФЗ 26249 и ОФЗ 26250 – на 500 и 750 млрд руб., соответственно).

Рынок госбумаг наконец-то перешел к заметному росту. За неделю короткий и средний участки кривой доходностей ОФЗ снизились на 30-90 б.п. Индекс RGBI обновил локальный максимум марта и закрепился выше отметки в 113 п.п. На наш взгляд, причины кроются в последовательном улучшении ожиданий участников рынка относительно будущей траектории ключевой ставки. Так, по нашим расчетам, за прошедшую неделю ожидания на конец года сместились с 18% до 17,4%. На это оказывает влияние как замедление инфляции, так и многочисленные комментарии представителей экономического блока, в т.ч. озвученные на полях ПМЭФ, об охлаждении экономики и необходимости смягчения монетарной политики. Так, Э. Набиуллина отметила, что инфляция замедляется быстрее ожиданий, а М. Решетников – что экономика России стоит на грани рецессии.