Потребительские расходы: временный спад или начало «мягкой посадки»?

На днях Росстат опубликовал доклад о социально-экономическом положении за август, и динамика потребительских расходов привлекает внимание.

В довольно широком наборе товарных групп впервые за долгое время зафиксировано снижение, в отличие от предыдущих месяцев. Так, оборот торговли продовольственными товарами сократился на 0,9% м./м. с исключением сезонности (до этого с февраля 2026 г. фиксировался рост). Непродовольственный сегмент сокращается второй месяц подряд, но на этот раз динамика обусловлена не автомобильными продажами, а прочими позициями (в частности, одеждой и обувью, электроникой, товарами для дома, лекарствами и пр.).

Столь резкий спад после в целом довольно стабильного периода роста выглядит странно и в большей степени напоминает ситуацию конца 2025 – начала 2026 г. (см. график), когда потребительские расходы были крайне волатильными. В этой связи говорить о начале «мягкой посадки», как мы полагаем, пока преждевременно. Для этого необходимо увидеть и сокращение кредитования, и снижение темпов роста зарплат, однако вероятность такого развития событий остается высокой.