Рынок ОФЗ: ралли в надежде на смягчение политики ЦБ
Сегодня Минфин предлагает два классических выпуска, ОФЗ 26233 и ОФЗ 26248. Размещения в последнее время идут достаточно успешно, ожидания по смягчению политики станут ключевым стимулирующим фактором сегодня.

Впервые за долгое время на рынке госбумаг ралли. За неделю доходности снизились на 80-100 б.п. в коротком и среднем участках, и на 60 б.п. в длине. Индекс RGBI резко ушел выше 111 п.п., такие уровни до этого наблюдались лишь в марте. Хотя от ЦБ и был достаточно интересный сигнал (Ф. Габуния отметил изменение ситуации, а варианты решения по ключевой ставке и сигналу будут более разнообразными, чем в апреле), в основном, участники рынка все же вдохновлялись многочисленными словесными интервенциями представителей экономического блока. Вчера М. Решетников отметил важность грамотного прохождения периода охлаждения, подчеркнув, что рассчитывает на своевременное смягчение ДКП.

Ожидания рынка ОФЗ сейчас явно на стороне скорого смягчения политики. По нашим оценкам, его участники ждут снижения ключевой ставки на 100 б.п. в совокупности на ближайших двух заседаниях, причем, судя по активным покупкам в последнее время, это снижение ожидают уже в июне. При этом, по нашим оценкам, вероятности снижения и сохранения ключевой ставки на неизменном уровне в эту пятницу практически равны (см. наш обзор от 3 июня).