Рынок ОФЗ ждет более четких сигналов от ЦБ
Сегодня Минфин предлагает два классических выпуска – ОФЗ 26242 и ОФЗ 26248. Прошлый аукцион прошел крайне слабо, возможно, в текущих условиях, на подъеме рынка, размещения будут более результативными.

За неделю инверсия кривой усилилась: короткий участок кривой скорректировался вверх на 10 б.п., тогда как середина и длина снизились на 12-15 б.п. Индекс RGBI вырос боле чем на 1 п.п., правда, в последние пару дней наметилась коррекция.

ЦБ отмечает, что сдерживающее влияние ДКП начало проявляться в динамике инфляции, и она, при прочих равных, перейдет к снижению годовых темпов роста с мая (как на фоне эффекта базы, так и из-за торможения текущего роста цен на фоне укрепления рубля и постепенного ослабления спроса). И хотя регулятор заявляет о том, что потребуется длительное сохранение текущих ДКУ, в целом динамика цен сейчас несколько улучшает перспективы смягчения монетарной политики в этом году. По нашим оценкам, ожидания участников рынка ОФЗ вновь допускают старт смягчения политики уже летом (хотя по-прежнему ждут RUONIA на уровне лишь 19% к концу года); ожидания из кривой ROISfix уже не предполагают ужесточения политики в краткосрочной перспективе и не исключают небольшое смягчение летом (RUONIA на конец года на уровне 20,5%). Для более существенного улучшения настроений участников рынка требуются четкие сигналы от ЦБ или, как минимум, явное замедление недельной инфляции.