Инвестиции замедлили рост в конце года
По данным Росстата, инвестиции в основной капитал по итогам 2024 г. выросли на 7,4% в реальном выражении. При этом в 4 кв. рост замедлился до 4,9% г./г. В целом во 2П ситуация оказалась менее оптимистичной по сравнению с первой половиной года (см. график).

В целом рост инвестиций за 2024 г. оказался лишь немного меньше, чем в 2023 г. (9,8% г./г.), несмотря на эффект высокой базы. Такая ситуация неудивительна в условиях перегрева экономики и существенного ускорения динамики машиностроительного комплекса, а также учитывая необходимость импортозамещения (отчасти по этой причине, вероятно, дефлятор инвестиций оставался почти неизменным при существенных колебаниях курса рубля). При этом, спрос на импортные инвестиционные товары остается высоким: так, в последние месяцы прошлого года, несмотря на ослабление рубля, импорт машин оборудования даже вырос (см. наш обзор от 3 марта) при одновременном спаде инвестиционной активности (возможно, валютный эффект проявится в данных позднее).
 
С охлаждением экономической активности в 2025 г. мы ожидаем и снижения темпов роста инвестиционного спроса: в этом году они могут сократиться до ~2% г./г. в реальном выражении. Это будет происходить на фоне сохранения высоких ставок и сокращения темпов госрасходов (напомним, что бюджетный фактор прямо и косвенно обеспечивает существенную долю в финансировании совокупных инвестиционных расходов).