Инфляция превысила 10% г./г.

По нашим расчетам на основе недельных данных Росстата, инфляция к 24 февраля подросла до 10,09% г./г. (9,97% г./г. неделей ранее). При этом среднесуточная динамика вновь ускорилась (0,031% против 0,025%). В результате, предпоследняя неделя февраля подпортила результаты – до этого траектория роста цен с начала месяца была лучше прошлогодней (см. правый график).

Видимо, инерция в инфляционных процессах настолько высока, что мощное укрепление рубля практически проигнорировано ценами. Это же отмечает и ЦБ в опубликованном вчера Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам февральского заседания. В частности, регулятор полагает, что пока сложно оценить, насколько укрепление рубля повлияет на цены и насколько устойчивым оно окажется. Также, ЦБ уточняет, что в ходе февральского заседания рассматривался вопрос повышения ключевой ставки до 22%, но пауза была сделала с целью наблюдения за дальнейшим изменением денежно-кредитных условий (ведь пока повышение ключевой ставки несет больше рисков, чем ее сохранение).

Отметим, что, хотя текущая траектория инфляции пока укладывается и в наш прогноз (мы ждем пик инфляции в марте на уровне 10,3% г./г.), и, вероятно, в прогноз ЦБ, ситуация выглядит не очень благоприятно, и лишь динамика кредитования, а также будущая бюджетная консолидация остаются аргументами в пользу неповышения ключевой ставки. Но не стоит недооценивать эти факторы – как мы уже не раз отмечали, охлаждение экономики может развиваться лавинообразно, вслед за чем падение инфляции может ускориться.