Рынок ОФЗ идет вниз на опасениях ужесточения ДКП
Сегодня Минфин решил продолжить размещение классических выпусков – ОФЗ 26228 (в нем была проведена допэмиссия) и ОФЗ 26246. Успешность размещения первой бумаги на прошлом аукционе может говорить в пользу хорошего результата и в этот раз.
За неделю движение вдоль кривой ОФЗ было разнонаправленным. Так, длинные бумаги корректировались ростом (10-40 б.п.) после распродажи на прошлой неделе (на фоне допэмиссии «длинных» старых выпусков), тогда как короткий участок наоборот, поднялся в доходности на 55-60 б.п., «растеряв» успехи предыдущих дней. Индекс RGBI продолжил падение до уровней чуть выше 102 п.

В целом, просадка рынка во многом связана с нарастающими опасениями по поводу перспектив ужесточения ДКП на фоне высокой инфляции. Так, новый выпуск «О чем говорят тренды» от ЦБ не добавляет уверенности (хотя оценки авторов и не являются официальной позицией регулятора). Отмечается, что экономика получила новый импульс в конце года на фоне ускорения роста бюджетных расходов (что заметно по динамике оперативных индикаторов), в результате чего, по оценке ЦБ, спрос и инфляция остались высокими. Однако, даже несмотря на уплощение кривой в последние недели, мы все же не видим признаков кардинального пересмотра ожиданий. Видимо, рынок занял выжидательную позицию перед заседанием регулятора 14 февраля.