Кредитование существенно охладилось в декабре
По данным статистики по банковскому сектору, опубликованной вчера ЦБ РФ, в декабре охлаждение кредитования усилилось, как в потребительском, так и в корпоративном сегменте.

Так, по нашим расчетам, с исключением сезонности необеспеченные потребительские ссуды (НПС) в первый раз с 2022 г. заметно сократились (-0,7% м./м.), а кредиты юрлицам также впервые за долгое время показали околонулевую динамику (0,2% м./м. с исключением сезонности). Последние, впрочем, в значительной степени снизились из-за погашения валютной части (валютизация в декабре упала сразу до 13,7% с 15,3%), однако, и динамика рублевой задолженности замедлила рост (1% м./м. против 1,5% м./м. в ноябре).

Судя по декабрьским данным (оперативная версия которых, скорее всего, была доступна регулятору), решение ЦБ РФ сохранить ключевую ставку в декабре становится гораздо более понятным. Можно сказать, что дальнейшее увеличение ставки было не нужно (и даже создавало бы риски) – динамика как корпоративного, так и розничного кредитования существенно охладилась (благодаря уже достигнутой ранее жесткости монетарных мер, а также сдерживающей макропруденциальной политике ЦБ). Мы полагаем, что со временем это окажет существенный дезинфляционный эффект, что позволит в итоге начать снижение ключевой ставки во 2П 2025 г.