Годовая инфляция продолжает набирать обороты
По нашим оценкам на основе недельных данных Росстата, инфляция к 20 января подросла до 10,1% г./г. Значимых изменений в структуре роста цен не произошло, сильно подорожала электроника, также выросли цены на автомобили. В остальном, средний тем роста цен составил чуть менее 0,1% н./н.
При прочих равных, инфляция по итогам января должна превысить 10% г./г., однако, сезонно сглаженный месячный темп роста практически не изменится в таком случае, оставшись на уровне декабря (1,09% м./м.) и будет меньше ноябрьских значений (1,21% м./м. с исключением сезонности).

С одной стороны, по-прежнему высокие темпы инфляции – повод задуматься об очередном повышении ставки. С другой, динамика кредитования и риски переохлаждения экономики, на которых, как мы понимаем, сейчас фокусируется регулятор, вряд ли изменились в лучшую сторону с конца прошлого года. Напомним, что необеспеченное потребкредитование в октябре-ноябре продемонстрировало околонулевую динамику (что в исторической перспективе бывало крайне редко). Динамика корпоративного кредитования и инвестиций, вероятно, также охлаждается в условиях высоких ставок. В связи с этим, если не произойдет ускорения инфляции м./м., сохранение ключевой ставки остается для нас базовым сценарием.