Расходы потребителей в ноябре, видимо, еще не ощутили спада кредитования

В заключительные дни 2024 г. Росстат опубликовал доклад о СЭП, в частности, данные о динамике потребительских расходов населения за ноябрь 2024 г. Судя по ним, оборот розничной торговли вырос на 6% г./г. в реальном выражении (5,2% г./г. в октябре), а услуги - на 2,5% г./г. (3,4% г./г. в октябре).
Уровень потребительских расходов продолжает находиться в перегретом состоянии, однако, темпы роста м./м. с исключением сезонности (см. график) сохраняют умеренные темпы. Так, начиная с мая 2024 г. их средний уровень составлял 0,3% м./м., тогда как ранее (с февраля 2023 г. превышал 0,5% м./м.). В наступившем году мы вряд ли увидим всплеск темпов роста расходов потребителей: скажутся и жесткая денежно-кредитная политика, и снижение кредитования (в т. ч. и потребительского), и менее стимулирующая фискальная политика.
Отметим, что данные за ноябрь пока, видимо, еще не ощутили на себе возможных трудностей с кредитованием (произошло даже ускорение расходов с исключением сезонности), на которые делал акцент ЦБ (принимая сюрпризно мягкое решение по ставке в декабре 2024 г.). Пока, без данных по кредитованию за декабрь – январь, сложно сделать выводы на среднесрочный горизонт. Тем не менее, масштаб снижения потребительских расходов в перспективе может превысить ожидания, а сама динамика плотно закрепиться в околонулевой области (и даже перейти к небольшому снижению м./м.).