Инфляция ускоряется, пока даже не почувствовав полный эффект от валютного шока
По нашим оценкам на основе данных Росстата, инфляция к 25 ноября подросла еще, до 8,67% г./г. (8,6% г./г. неделей ранее). Среднесуточный темп роста цен держится около ~0,05% уже третью неделю подряд. Даже без учета авиабилетов и плодоовощной продукции инфляция стабильна на уровне 0,23% н./н.
Судя по всему, текущий шок валютного курса не успел в полной мере отразиться на актуальных данных по инфляции, и стоит ожидать лишь ускорения роста цен на предстоящей неделе. Однако, даже имеющиеся данные сильно меняют инфляционную картину. Так, если инфляция составит 8,6-8,7% г./г. по итогам ноября, сезонно сглаженные темпы подскочат почти до 1% м./м., и, по нашим предварительным расчетам, на конец года инфляция с высокой вероятностью превысит верхнюю границу прогнозного диапазона ЦБ (8-8,5% г./г.). Такая динамика, в сочетании с текущими рисками финансовой стабильности, по нашему мнению, потребует от ЦБ более активных шагов, чем ожидалось ранее (сейчас вопрос состоит в масштабах повышения ключевой ставки). Если раньше, консенсус и ожидания рынка сходились в необходимости ее повышения до 22%, то сейчас вероятность шага сразу до 23% существенно увеличилась.