В отличие от валютного рынка, ОФЗ просели лишь немного
На сегодняшнем аукционе Минфин вновь воздержался от размещения флоутеров, предложив «классику» 26245 (459 млрд руб. в доступном остатке). Несмотря на непростые условия последних недель, классические выпуски на предыдущих аукционах встречали неплохой спрос – на это, вероятно, Минфин рассчитывает и сегодня.
Шок, связанный с усилением геополитических рисков и введением новых санкций США против российского банковского сектора не вызвал масштабную коррекцию рынка госбумаг (в отличие, например, от ситуации после ужесточения риторики ЦБ на последнем заседании). Однако же, доходности выросли, причем впервые за последнее время на шок больше всего отреагировали длинные бумаги (при этом, их доходности только вернулись к уровням начала ноября). Напомним, что в последние эпизоды просадки рынка ОФЗ инверсия кривой усиливалась за счет роста доходностей на коротком и среднем участках, а за прошедшую неделю среднесрочные доходности даже скорректировались вниз. Мы воспринимаем это, скорее, как повышение долгосрочной премии за риск, чем изменения в ожиданиях относительно будущей политики ЦБ и инфляционных рисков.